名家筆陣：經濟強弱取決生產力

投資者每天從媒體上看到的宏觀經濟新聞，大多關於加息、減息或基建投資，容易使人產生錯覺，認為當經濟出現問題時，貨幣和財政政策定能把問題解決，而不了解其局限性。這兩個政策本意是用來減少經濟周期對民眾所帶來的痛苦，並不是帶動長遠經濟增長的靈丹妙藥。

2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼曾經說過：「提高生產力差不多是長期經濟增長的唯一推動力。」如要解答以上關於阿根廷和日本的兩個問題，先要明白生產力改善的重要性。

首先，20世紀初阿根廷的成功，靠的是農業資源，而不是生產力的提升。農場主人沒有誘因，也沒有知識去投資能提高生產力的技術。情況就如現在的石油出口國一樣，當石油用盡或綠色能源取代化石燃料後，他們的結局可能也和20世紀初的阿根廷類似。

至於日本，在聽到前首相安倍晉三遇襲身亡的消息後，便想起其「三箭政策」。第一箭為寬鬆貨幣政策，簡單稱為「印銀紙」；第二箭為擴大財政支出；第三箭為結構性改革。無可否認，三箭初發時確有振奮人心的氣勢，也打破了日本政府對經濟無計可施的困局，但實際結果卻是差強人意。

前兩箭反映了貨幣和財政政策有其局限性。在新興經濟體，基建投資能解決交通問題，提升整體經濟效率，對短期和長期經濟發展都非常有幫助。但在發達國家如日本，其基礎建設已經非常完善，再多基建投資也作用不大。

至於第三箭結構性改革，知易行難，一些文化上的傳統更不易動搖，例如增加女性就業比例和終身僱用制等。戰後出生的日本新一代，在70和80年代確實為日本帶來了不少新意念，也帶來了日本產品的成功，例如索尼的隨身播放器（Walkman）及松下電器的VHS錄影帶技術等。可是，終身僱用制的傳統導致新人難以上位，間接妨礙了新概念出現，加上人口老化，導致經濟增長放緩。由此可見，若只靠貨幣和財政政策，而缺乏生產力改進，經濟增長便難以持續。