昔日東方安倍經濟學 功過參半
日股9年飆1.5倍 vs 長期放水埋金融炸彈
回顧日本已故前首相安倍晉三的政績，最令人印象深刻是「安倍經濟學」，即他2012年「二度拜相」後提出的一系列振興經濟政策，亦是所謂的「三支箭」。可惜這三支箭的威力始終未能盡如人意，2021財年日本名義國內生產總值（GDP）僅為541萬億日圓，距離安倍訂下的「2020年600萬億日圓」目標仍相差一成。同時，雖然日本股市2012年底迄今累升約1.56倍，但長期的寬鬆政策也為日本經濟與金融埋下重大隱患！
任內GDP增速低 通脹未達標
安倍所提出的三支箭分別是︰一、寬鬆貨幣政策；二、擴大財政支出；三、結構性經濟改革與成長策略。從實際經濟表現來看，安倍執政期間其實無太大亮點。經濟研究及評論員加谷珪一指出，於近8年的安倍第二輪任期（撇除受疫情影響的2020年）期間，日本實際GDP年均增長率僅為0.9%，低過已解散民主黨執政期間（2009年至2012年）的1.5%，以及前首相小泉純一郎（2001至2006年）的1%。
從貨幣政策來看，安倍經濟學試圖透過「放水」讓日圓貶值，以提高日本商品在國際上的競爭力並擺脫通縮。不過，眾所周知，在疫情爆發前日本的通脹一直低於央行所訂下2%目標水平，意味其未能實現目標。而從2012年至2021年的貿易數據來看，日本的淨出口也未見明顯改善，於2021年仍錄得1.47萬億日圓的貿易逆差。
政府債務負擔冠發達國
至於作為「第二支箭」的擴大財政支出，除了未能顯著提振經濟外，亦導致本來已經沉重的政府債務百上加斤。日本財務省數據顯示，該國政府債務佔GDP比例於2021年時達到256.9%，而公認靠「舉債度日」的美國也僅為133.3%，曾經深陷債務危機的希臘也只是184.9%。這些數據意味着日本政府的債務負擔基本上冠絕所有發達經濟體！如此龐大的債務亦意味着具大的財政壓力。
更令人失望的是所謂的「第三支箭」，即經濟結構改革，在安倍任內基本上沒有任何實質進展，甚至就連安倍政府在後期也少有提到經濟改革，似乎打算淡化這方面的不作為。要知道日本的經濟結構問題其實早已是陳腔濫調，如人口老化、產業空心化等問題，而這些結構問題迄今仍未解決。
央行掃股 佔總市值5.4%
誠然，安倍經濟學並非全然無功，起碼在泡沫爆破後沉寂已久的日本股市近年亦見起色，但這同樣也不見得一定是好事。日經平均指數由2012年底的10,395點，累計升至最新的26,643點，這全有賴於因日本央行於股市「瘋狂掃貨」。
截至6月底止，日本央行持有的股票及指數交易所買賣基金（ETF）及房託基金（REITS）規模達到37.875萬億日圓，佔日股總市值700萬億日圓的5.4%。如此大額的持倉比例，也足以讓日本央行成為日股的最大參與者。正如日本政府不斷增加的沉重債務，這些股票持倉亦已成為「尾大不掉」的煩惱。
實體經濟的停頓及金融資產的膨脹，導致國內貧富懸殊加劇（因為富有階層才能夠有多餘的金錢作投資），而央行手持巨額ETF，讓管理ETF的金融機構長期賺取大量的管理費用，變相等於資助金融巨頭，令經濟結構進一步僵化，不利階級流動。
一旦央行開始減持這資產，又必然會引爆股市，結果令這些持倉變成難以解決的「金融炸彈」。
人人做記者
爆料方法 :
爆料熱線：
(852) 3600 3600
傳 真：
(852) 3600 8800
SMS：
(852) 6500 6500
