疫礙復甦華次季經濟恐縮1%

滬投資信心降野村憂陷商業下行周期

受新冠肺炎疫情反覆在內地局部地區爆發，尤其是嚴厲封控防疫政策的影響，中國第二季經濟活動被打亂，下行壓力明顯增加。瑞士私人銀行瑞聯銀行更預估，房地產業不景氣和通脹升溫，可能拖累內部需求，即將於周五出爐的第二季國內生產總值（GDP）恐按年收縮1%。日資券商野村進一步警告，內地進入「新冠商業周期」（Covid Business Cycle）下滑階段的風險正在升溫。

內地經濟重鎮上海等地在4月及5月因應疫情而進行封城措施，上海財經大學應用統計研究中心主任徐國祥和統計與管理學院常寧的分析均指，第二季始料不及的疫情令上海的生產受到嚴重影響，也對全國乃至全球的經濟造成不小的負面影響。

瑞聯續估全年GDP增3.7%

據該大學等機構對滬市企業管理層或企業家、機構和個人投資者的調查結果，第二季投資者信心指數為108點，雖然仍企穩在100點以上，處於樂觀區域，但按季及按年呈現「雙降」，分別下跌1.46點及17.54點，疫情導致的發展停滯正是造成上季投資者對投資環境感到悲觀的最主要因素。

看淡上季GDP的瑞聯亞洲高級經濟學家Carlos Casanova昨在報告補充，內地即將揭曉的GDP實際表現有機會優於該行預測，尤其是內部消費在6月展現韌性，而社融增量加速增長，皆有望支持第二季GDP錄零增長或升1%。若當局推出的財政和貨幣政策能提供足夠支持，同時逐步重啟經濟，相信內地經濟活動在下半年將回穩至約5%按年增幅，現維持全年增長3.7%的預測。

事實上，不少業界分析預期內地經濟已於第二季見底，包括花旗銀行研究部中國首席經濟學家余向榮。他昨指，上季經濟增速料實現正增長約0.2%，下半年GDP亦估升5%，但提醒仍將面對不少挑戰，例如需求復甦滯後、年輕人失業率處於高位、疫情防控與經濟發展平衡等，而全球衰退風險亦對外需帶來壓力，故預測內地全年GDP增3.9%，也意味未能達到官方的5.5%全年目標。基於今年基數較低及刺激經濟成效持續，花旗上調明年內地GDP增速預測至6.1%。

花旗料人行降準0.25厘

余氏續稱，通脹正演化為最大隱憂之一，可能會約束貨幣政策的力度。但該行相信，現時貨幣政策會維持寬鬆，惟操作將以穩信貸增長而非降息為重點，今年下半年有機會下調存款準備金率一次，調整幅度為0.25厘；財政政策也需發力以彌補財政缺口，包括明年地方政府專項債前置等。

不過，新一波疫情威脅已再度逼近。野村指，自5月底以來，內地處於「新冠商業周期」的上升階段，主要受惠於感染者數量減少、多地解除封控等調整，還有一系列重量級經濟刺激舉措的推出，尤其是汽車和房地產行業的鼓勵政策。惟截至周一為止，共有31個城市在執行全城或部分區域封管控措施，較前一周的11個城市大幅增加。

該行同時預計，這些封控舉措影響逾2.47億人、涉及相關地區GDP總量約29.1萬億元人民幣，遠高於前一周僅影響約1.15億人、涉及相關地區GDP約17.1萬億元人民幣規模。