汽車：比亞迪產業配套完善 看高一線

他指出，比亞迪優勢在於擁有較完整的造車產業配套，有能力生產電池等核心零部件。該企在內地市場已布局多年，加上政策扶持，上半年電動車出貨量已超越去年全年水平，後續表現值得期待。

不過，比亞迪去年毛利率僅11.18%，按年急跌6.56個百分點，估計因公司為搶佔內地電動車市佔，進行減價促銷。事實上，單看汽車分部，溢利率不足３％，按年縮0.46個百分點。正因該企目前策略非專注在提高盈利上，「個ＰＥ（市盈率）推到好高。」

他又提及，手機市場需求放緩，旗下手機部件組裝業務比亞迪電子(00285)或會拖累公司整體毛利率表現，投資者宜待次季業績出爐後，看到股價出現調整才考慮入市。

早前蔚來(09866)被沽空機構質疑誇大收入，Benny解釋，該企採用「車電分離」銷售模式，而售電予電池公司的部分已計入一次過確認收入，但同時蔚來又要自行承擔電池公司被客戶違約的風險，讓人感到疑惑，需等待蔚來進一步澄清，並向市場解釋其商業邏輯。

此外，「造車新勢力」蔚來、小鵬汽車(09868)和理想汽車(02015)即上半年產銷均勝預期，相信與基數低，以及「食正」新能源汽車增長周期有關，惟與比亞迪相比，３企的技術和出貨量均存很大差距，直言未來其中一家或「做唔住」，毛利率表現為重要指標。

他認為，理想毛利率逾兩成，跑贏以量取勝的小鵬和蔚來，同時行政、銷售等開支也是最少，預料理想於第三季有望扭虧，只是目前「理想ONE」和新型號「理想L9」都並非純電動車，後市可觀望新車銷售情況再作部署。