拆解業績助添回報

業績期快到，推介買入中資股的投行和基金愈來愈多，理由不外乎是內地銀根趨寬和估值吸引等，惟市場對股票業績的要求正隨着息口不斷提高，如何用記錄往績的業績公告發掘先機尤為重要，曾任3家香港上市公司財務總監（CFO）的Facebook專頁《Cfo講年報》版主、現職會計師的Benny接受本報訪問，為讀者講解分析業績公告的基本功。

財務報表是檢驗上市公司的經營狀況以及盈利能力的重要工具，投資者在作出投資決定前，理應參閱公司財務報表，問題是業績強勁增長後，翌日股價大跌的股票，也不勝枚舉。

留意業績增長與業務關係

現為執業會計師的Benny表示，股票市場反映的是未來預期，公司股價在最新一份業績刊登前，理論上已計入上一份業績表現，因此每當業績出爐後，最重要觀察業績「變化」，即企業收入、利潤的按年及按季變化，亦需要把業績與公司的同行作比較，因為股價會因應有關「變化」而調整。惟留意業績增長是否與經營業務相關，或者由持續性或一次性因素所導致，例如帳面估值變動等。

他續稱，投資者宜提早部署，先集中某一些板塊，並留意當中一些公司過去一兩個季度的業績，盈警、盈喜，以及一些投行報告預測等，就足以得出公司業績的大概方向，因為如果業績突然出現偏離，則理論上公司已要公布內幕消息。如果心裏想買某一隻股票，則會深入留意該公司業績，了解公司過去幾年的收入及利潤表現，如果過去4至5年表現穩定，代表這公司在行業、服務及產品方面拿捏得好。

現金流入損益不符恐中伏

至於散戶應該如何避免踩地雷？Benny指出，業績若然出現按年很大的波幅，管理層卻未有說明原因，或是解釋相當模稜兩可，又或者業績與同行相差很多，投資者應該多加注意；倘若收入劃分不明確，例如「其他收入」的金額過大，公司卻沒有給予名目亦可能有古怪。其他需要留神的「中伏」指標，包括現金流入與損益表不匹配、企業無法如期公布業績、頻密地轉換核數師等。

急換核數師實「無好嘢」

值得留意的是，今年多家企業至今仍無法如期刊發去年度業績，當中內房商成為重災區，他認為這是企業亮紅燈的信號，「無論數字有多複雜，只要（核數師）能夠審閱文件，（業績出爐）最多都係蝕或賺，不會出唔到數」，除非會計系統有問題，或者有些事情無法解決，才要臨急換核數師，過了死線還沒出業績的企業，「唔慌好嘢啦。」

何時才是「撈底」最佳時機？他認為，上半年經濟數據包括失業率、通脹水平等將陸續公布，美國議息會議準備加息，宜等待這些壞消息公布後再作打算。至於要判斷低撈哪一隻股票，則視乎公司本身的股價是否由一些令其無法翻身的因素所導致，否則散戶最終只是「硬接飛刀」。

他舉例指，Facebook（Fb）母公司Meta股價下跌原因，乃失去最煞食的優勢，即是蘋果公司（Apple Inc.）用戶能夠停用裝置上的追蹤功能，以至公司無法精準地進行推廣。