昔日東方宏觀分析：美股熊市預示經濟衰退？
在經歷今年初的歷史高位後，美國標準普爾500指數於6月中旬落入熊市區間。按照慣常的定義，所謂「熊市」是指股市自高位持續下跌20%或以上。
隨着環球央行紛紛以加息應對高通脹，投資者已為經濟衰退風險感到憂慮。以往的經濟下行一般都是由緊縮貨幣政策觸發的。
美國聯儲局於6月進一步以自1994年來最大幅度加息0.75厘，繼而引發世界各地央行跟隨其步伐，當中包括加息0.5厘的瑞士央行，以及進一步加息0.25厘的英倫銀行。
加息轉急觸發恐慌拋售
在上述消息傳出後，股市出現大幅拋售，繼而讓市場對經濟「硬着陸」的恐慌情緒進一步加劇。以往出現類似慘淡市場反應時，有很多次都是經濟衰退的前奏，但並不是每每如此。
雖然目前並未作出美國將出現經濟衰退的預測，但風險正朝着這個方向發展。由於熊市後出現經濟衰退並非必然，投資者或會稍為安心一些，但所謂前車可鑑，參考以往發生經濟衰退的機率，目前情況仍不容樂觀。
自1990年代起，美國只有30%的機會可在出現熊市後逃過經濟衰退的命運。這些時期一般較短，而股市下跌的嚴重程度亦會較伴隨經濟衰退的熊市輕。
例如標普500指數於1987年10月的黑色星期一錄得逾20%的跌幅，但經濟未有落入衰退，因以電腦對盤的交易模式被歸咎為股市出現崩盤的主要原因。
展望將來，在聯儲局加息的舉動下，拋售時期愈長及股票價格跌得愈深，經濟出現衰退的風險便愈高。
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