商品分析：油價短線料好淡爭持

緊張的供應為原油價格提供了一定支持，但同時市場對經濟可能步入衰退，從而導致原油需求下跌的擔心正與日俱增。EIA周度庫存報告公布後，市場對反映需求減弱的數據較為重視。截至6月24日的4周隱含汽油需求下降至每天893萬桶，這是自2014年除了2020年新冠肺炎疫情肆虐時期之外的最低水平。美國駕駛者的汽油需求通常要到9月初左右的夏季駕駛季節結束時才會達到頂峰，而在這個季節初期出現下降表明需求放緩。

同時，最近一項調查顯示，美國人計劃在未來6個月駕車度假的意向降至4年來的最低季節性水平。事實上，可能創紀錄的汽油價格已經在發揮摧毀需求的作用。

上周石油輸出國組織（OPEC）舉行會議，會後一如預期決議從8月開始每日增產64.8萬桶石油。如果成員國達到目標產量，將完全逆轉2020年初新冠肺炎大流行開始時的減產。不過，OPEC目前已經落後於目標產量，每日欠270萬桶才達標，在實際上產量已經不能達標的情況下，提高目標其實意義不大。

除沙特阿拉伯和阿聯酋能合共每天增加35萬桶外，其他生產國產量接近極限，不太可能增產。OPEC已經不是制訂限額去管理供應，而是提出虛幻的目標，象徵式地表示努力提升產量，但其實產能根本達不到OPEC決議的目標。

然而，在短期內將看到關注宏觀經濟的交易員通過期貨和其他金融產品出售「紙」石油作為對衰退風險的對沖，對原油價格構成壓力；而另一方面，原油現貨市場供應持續緊張，繼續支撐油價。未來數周，紐約期油現貨月可能在每桶95至120美元，布蘭特期油現貨月可能會在100至125美元之間的範圍內波動。