中央入不敷支 年內財政恐惡化

法國外貿銀行指，去年全年內地基礎設施投資按年雖增0.4%，今年初至4月已飆6.5%，但遠不足以實現官方的5.5%經濟增長目標，意味當局需投放大量資金進一步推動基建谷經濟。然而，「動態清零」政策明顯加大醫療衞生等開支，同時促進消費的一系列新政包括補貼家庭購買汽車，亦將增加財政支出負擔。

支出大增同時，財政收入增長卻大幅落後，內地財政今年首5個月一般收入約8.67萬億元人民幣，最核心的全國稅收收入佔7.24萬億元人民幣，扣除留抵退稅因素後各增2.9%及1.4%，內地第一大稅種增值稅在扣除留抵退稅因素後更降0.6%，跑輸去年同期。低迷的內地房地產亦拖累政府收入，今年首5個月土地出讓及房地產相關稅收中，契稅按年跌28.1%。

法貿行認為，今年剩餘時間內地或將削減無法直接刺激經濟增長的其他領域支出，如限制行政成本，惟預計不足彌補財赤的增加，料當局將開發其他財政來源填補赤字缺口。

另邊廂，受累前所未有的房地產開發商違約，國際評級機構標普表示，去年內地境外違約金額為2020年的4.2倍，違約率激增至3.3%。今年債券到期規模達1,030億美元，超出過去兩年的870億美元及960億美元，意味內企或持續面臨違約壓力。

內地違約激增導致亞洲高收益美元債市場規模急速縮水，花旗集團亞洲債務銀團負責人Rishi Jalan對外媒稱，投資者已感受到內房產業的困境，相關發行人的債券正在市場重新定價，料不利因素可能需時消化。