宏觀剖析：股市波動加劇採防禦型策略

隨着通脹持續攀升，投資者擔心政策方向可能會讓經濟再次陷入衰退，過去3年投資者對於股市的樂觀期待也因此降溫。估值昂貴的高速增長股是今年以來美股受創最深的一群，面對各種趨勢帶來的挑戰，建議投資者不妨採取防禦型股票投資策略，藉此平衡增長放緩的風險並掌握市場復甦帶來的回報潛力。

無論經濟環境是好是壞，股票投資者都不應根據宏觀經濟與政策趨勢的預測來決定投資策略；相反，投資者應選擇有能力應對重大風險的個股，以期打造在各種宏觀經濟環境下皆可展現韌性的投資組合。目前，股市面臨的重大風險包括利率風險與通脹風險、估值風險及經濟增長減速的風險。

為了發掘高品質的企業，投資者必須避開那些處於極端估值的企業，例如估值極昂貴的高速增長企業，或是估值極便宜的低品質企業。所謂的高品質複利增長企業，意指能夠善用資本與展現正向環境、社會及管治（ESG）行為，進而創造成功商業模式與利潤可持續增長的企業。這些特性讓企業能在各種經濟循環階段展現一致的增長動力，進而實現複利增長的利潤表現。

全球經濟面臨多重風險

對於投資者而言，年初的市場動盪可謂是當頭棒喝。疫情造就極端的環境，也為投資者帶來各種風險。

此外，早在疫情爆發之前，全球經濟增長已面臨各種風險，從民粹主義、債務問題，到與日俱增的法規監管風險與地緣政治風險。

然而，高度不確定性並不代表投資者應該從股市中完全退場，若能聚焦估值與特性皆具吸引力之防禦型股票，有助於股市投資者應對往後未知的挑戰，以掌握股市復甦帶來的回報潛力。

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