A股望跑贏港美股

渣打：華谷經濟手段多勢重演歐美強勁復甦

過去一段時間中港股市表現明顯較外圍強勢，滬綜指5月迄今累漲7.8%；恒生指數亦自3月中低位反彈近兩成。儘管京滬疫情持續令人關注，渣打香港財富管理投資策略主管梁振輝認為，現時內地疫情「最壞時刻」已過，加上最近不絕於耳的經濟政策消息，對接下來中港股市的看法較為樂觀，並估計A股跑贏港股及美股。

梁振輝接受本報專訪時表示，現時中國的經濟情況與2020年的歐洲及美國相似，即在經歷一輪新冠肺炎疫情衝擊、確診個案峰值過去後，政府大舉推動各項政策刺激經濟動力。觀乎宏觀形勢，中國今次亦有望重演當初歐美的強勁經濟復甦，相信A股會是最直接受惠的市場，而港股亦有望受到提振。

看好港金融能源工業板塊

同時，持續了一年半的科技企業監管浪潮似乎也有告一段落的迹象。梁氏認為，這是理所當然，因為若催谷經濟的同時繼續收緊監管，「兩項力量相互抵銷下，只會事倍功半」，預期未來監管將逐漸鬆綁，即使沒有明顯的利好信號，但「無消息其實都是好消息」。

從基本因素來看，港股也有一些值得關注的投資機會，包括受惠於淨息差擴闊的金融板塊、估值較油價表現相對落後的能源板塊，以及能夠受惠於刺激政策及經濟復甦的汽車和工業板塊。

內地今年以來先後下調存款準備金率及減息，雖然「放水」能夠穩住經濟，但亦導致中美息差出現倒掛，引發資金外流的疑慮。然而，梁氏認為不能只從息差角度解讀市場的資金流向，更重要的是看市場的潛力，畢竟「就算是一厘的息差，只要回報夠高也不難彌補。」

在他看來，比起美國市場欠缺「催化劑」，近期利好消息眾多的中國市場顯然更為吸引。另外，由於美國通脹持續高企，近期拜登政府似乎打算削減對中國的貿易關稅，以助減少進口成本壓力。他認為，這除了對中美雙方有利，取消貿易壁壘也對全球經濟有所幫助。

美科技股估值存修復空間

值得注意的是，5月份美國消費物價指數（CPI）按年漲幅再創下40年來新高，又燃起市場對美國聯儲局加快「收水」，以及經濟出現衰退的擔憂。不過，渣打目前認為衰退並非基本情境，因為該行追蹤的12項經濟預測指標當中，暫時只有兩項消費信心指標出現警號。

梁氏表示，美國通脹何時才真正見頂仍有待觀察，但下半年有機會放緩，預期到年底通脹應該會回落至6%水平；屆時聯邦基金利率則會在2.25厘水平，換言之當前市場可能高估了聯儲局今年的加息幅度，因此他對未來6至12個月美匯指數的看法亦偏淡。

美股前景方面，他續稱，高增長的科技股乃至大市也存在一些估值修復的空間，因為10年期美國國債孳息率再度「爆升」的機會不高。至於近期市場較為關注的企業盈利前景，也毋須過分憂慮，因為多數企業上季業績仍好過預期。雖然有大型零售商短時間內兩度下調盈利預測，但只屬個別例子，未必能反映整體市場。

爆料熱線：

(852) 3600 3600

傳真：

(852) 3600 8800

SMS：

(852) 6500 6500

電郵：

網上爆料：

MMS：