通脹幣策差異化 中美脫鈎闊步跨

不知道是偶然還是蓄意安排，全球兩大經濟體都選擇在昨日公布通脹數據。美國的通脹加速升至逾40年高位，而中國在封城防疫影響供需下，通脹仍大致維持平穩。兩者的通脹水平一高一低，有強烈的對比。年內將見到的畫面是，美國聯儲局施行量化緊縮幣策，加息收水；而內地則會加大積極財政和寬鬆幣策的力度，確保下半年經濟能重納正軌，追回上半年失地。

事實上，5月內地新增貸款數據遠超市場預期，正是最好的印證。反觀美國，內部對於是否取消中國商品關稅以助通脹降溫，至今仍未有共識。可美國的汽油價格持續上升，通脹對企業生產與民生經濟的影響愈來愈大，疊加加息效應，勢打擊美國的投資和消費。更重要的是，內地次季封城防疫大大影響了國際供應鏈，變相向美國輸出通脹，將於未來數月反映在美國經濟數據上。若然拜登政府繼續無甚作為，通脹難降之餘，更會引領經濟步入衰退期。

誠然，中美的貨幣政策一鬆一緊，兩地債息呈現倒掛，加上強美元效應，對內地造成一定的走資壓力。不過，環顧全球，歐美經濟基本上已被高通脹「廢武功」，長期超低息與無限量寬的後遺症，疊加俄烏戰爭拖長打，令能源價格反覆向上，當經濟轉差，社會自難安寧，見到近期歐洲工會運動迭起、美國槍擊事件頻生，11月美國國會中期選舉前兩黨必然鬥得激烈，實難集中火力治理通脹。再看美國就連關係到科技戰的520億美元《晶片法案》都一直卡在國會，分分鐘「爛尾」收場。眼見歐美一事無成，愁對經濟爛局，相信資金更重視的，是包括中國的亞洲市場增長與機遇，息差倒掛亦不足以左右資金東來的大趨勢。

美國兩朝政府肆意推動反全球化，圖以圍堵手段甩開中國，遏止中國崛起。可此舉不利世界經濟，亦不利美國本身，結果只會加速全球「去美元化」。隨着未來一個經濟周期，中美經濟走出不一樣的道路，雙方將一如美國所願加速脫鈎，內地市場將加快融入亞洲以至全球經濟，尋求經貿互惠共贏，就是對抗美霸的最佳王牌。