美高息債違約率兩年內恐達10%

超低違約率的時代將終結！德銀警告，明年市場或經歷美國周期性經濟衰退，拖累美國高收益債違約率明年底攀升至5%，2024年恐達到10.3%頂峰。綜觀全球市場，歐洲違約周期相對緩和，該行預估明年底當地高收益債違約率攀升至3.8%，2024年達6.6%高峰，隨後回落到2至4%。

標普估華經濟全年升3.5%

外媒引用德銀報告指，去年為10年來全球垃圾債券違約率最低一年，儘管近期市場動盪，惟今年全球公司違約僅31家，為2014年以來最低，而評級為「CCC」的美國公司債數量更為近40年以來最低。然而，若明年下半年美國經濟陷入衰退，當地嚴重依靠金融抑制手段以確保龐大債務順利融資將會逆轉。

隨着內地經濟下行壓力加大，國際評級機構標普預測，今年內地經濟在基本情景下增長4.2%，下行情景下增速將進一步減慢至3.5%。由於內地經濟增長或低於預期，預計明年小微企業不良貸款率升至3.3%；至於近年急升的房地產業不良貸款率，標普料今年底將飆升至5.5%，明年改善至約5%。

整體而言，受房地產行業及中小微企業貸款壞帳壓力拖累，標普料內銀今年不良資產率在基本情景下按年升0.5個百分點，至6.5%；至於下行情景下不良資產比率或急升1.3個百分點，至7.3%，與2020年水平相似。

儘管如此，著名基金經理、橡樹資本創始人Howard Marks仍對內地經濟前景樂觀，表示將積極投資內地不良債權，惟同時亦警惕內地對俄烏戰爭的取態，對中美關係和投資活動的影響。

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