新興貨幣技術超買 中線難有運行

美國加息和縮表時間表逐步落實後，近日美元匯價卻回軟，業界相信是因市場憂美國陷於滯脹和經濟衰退，10年期國債孳息率回落削弱美元資產吸引力。不過，現時內地疫情令經濟「半癱瘓」，中央要緊急多管齊下救市，市場上關於俄烏戰爭及美國以20年未見的半厘幅度辣手加息，足以令全球經濟衰退的悲觀消息不絕於耳。世界銀行警告，資金會選擇美元資產避險，代價就是新興市場資產受壓。

荷蘭合作銀行（Radobank）外匯策略主管福利（Jane Foley）表示，全球經濟增長還有顯著下行風險，不見得新興市場資產能獨善其身，中線美元仍有支持。有交易員指，新興市場貨幣近日反彈只是「回氣」，要美元下行的條件是美國經濟增長跑輸其他地區，現階段似乎不太可能。

資深外匯評論員陳健豪表示，美國總統拜登要提高其所屬民主黨中期選舉的勝算，需平衡通脹和經濟增長，促使聯儲局加快收水。市場密切關注聯儲局9月再加息0.5厘，甚或更多，如維持較快加息步伐，自然利好美元匯價向上，短期目標是挑戰20年高位105關，下一步看108、110。

非美元發達國家貨幣方面，澳元有望在東歐遠離戰火的南太平洋坐享大宗商品呈強外，其餘確實不太爭氣。陳健豪稱，美元近乎「獨強」的另一原因，是美匯指數權重的歐元和日圓走勢疲弱，歐元區經濟承受不到激進加息，就算歐洲央行今年稍後加息，聯儲局加息半厘一次已可抵銷全年加息幅度，歐元料升至1.07美元受阻，然後回落1.03至1.04。

美國銀行憂慮，英鎊隨時有如新興市場貨幣般因經常帳赤字觸發危機，且英國因北愛爾蘭問題與歐盟關係倒退、脫歐衝擊供應鏈及英倫銀行信譽問題，足以釀成「完美風暴」，英倫銀行持續加息都難抵擋英鎊跌勢。花旗又稱，以現時英鎊的基本因素，恐難吸引資金投資英鎊資產。

陳氏預期，美國通脹持續處於高位，因今次通脹的主要原因是供應鏈斷裂，成本高企問題仍會持續一段時間。

不過，臻享顧問董事總經理王良享認為，當聯儲局6月再加息0.5厘後，未必保持相對鷹派的態度。由於聯儲局仍在加息，美匯指數縱有調整，速度也較慢。