高通脹恐怖點慳出錢途？

通脹本是經濟成長帶來的其中一個必然結果，良性的通脹並非壞事。惟眼前全球通脹高企，更多與新冠疫情引致供應鏈樽頸效應，以及俄烏衝突影響能源及糧食價格所致，要對症下藥，自然也得從供應端着手治理。偏偏歐美與亞洲在治理通脹上方法並不一致，也許會令全球通脹維持一段較長的時間，區域的通脹表現亦會出現差異化，民眾需要及早制訂方案，應對通脹來襲。

糧食能源價飆民生受累

俄羅斯和烏克蘭在穀物供應中佔據重要地位，兩國共出口超過全球四分之一小麥，烏克蘭更是主要玉米出口國。沒料到俄烏衝突，演變成一場長期戰爭，大大打擊糧食供應。此外，印度熱浪來襲，禁止小麥出口，亦加劇糧價升勢。高盛預計，未來數月小麥價格仍將持續上升15%。全球至今已有逾廿個國家對糧食出口祭出禁令，影響全球約兩成的糧食貿易，勢必激化全球通脹壓力。

除了糧食價格外，俄羅斯在全球能源市場中的角色亦舉足輕重，它是全球最大的燃油出口國，生產近五分之一的全球天然氣，以及超過十分之一的石油，其價格很大程度影響全球通脹的短期變化。

尤其歐洲極度依賴俄羅斯的能源供應，過去當地約三至四成天然氣都靠俄供應，憂慮俄國「斷氣」下，歐洲天然氣價格迭創紀錄新高。儘管歐盟已陸續改由美國進口能源，以降俄國進口量，但天然氣不僅為歐洲家庭供暖，也是當地大部分工業生產的主要燃料，禁俄油氣始終涉及各國的重大經濟利益。難怪至今為止，歐盟仍未能就禁俄油入口達成共識，匈牙利更提議歐盟峰會（將於5月30及31日舉行）刪除禁俄油議題。

歐削經濟預測滯脹風險大

能源危機令歐洲通脹問題惡化，歐元區4月通脹達7.5%，刷新紀錄，且為接近歐洲央行2%目標的4倍。歐盟委員會已下調經濟增長預測，料今、明兩年歐元區國內生產總值（GDP）分別增長2.7%及2.3%，顯著低於2月時預測的4%及2.7%，有機會陷入滯脹。

摩根大通早前就警告，歐盟倘若全面禁運俄國石油，預料布蘭特期油價格將飆至歷史新高，每桶上望185美元；又指即時的全面禁令將令俄國每天逾400萬桶原油無處可去，並相信中國和印度亦無法快速吸納上述石油量。

不過，若歐盟對俄國原油取態如早前對付俄國媒炭股，實施漸進式的禁運，摩通料油價將不會較當前水平高出太多。