專家點評：債市拋售漸平息 機會重臨

從收益率角度來看，優先貸款、多元化的新興市場債券、中年期投資級別企業債券、針對美國納稅人的地方政府債券和優先股，看來均具吸引力。當然，整體資產配置策略仍強調高質素，不論是固定收益還是股票配置的質素亦需要被提高。

高收益債券的策略，要避免在整個組合中大比例配置，亦應避免過分集中於單一行業，特別是對於信用評級最弱的債券。由於當前的緊縮周期可能會阻礙經濟增長，因此部署不傾向涉及投機性信貸的高收益資產。

目前預期通脹可能在今年下半年見頂，且消費或迅速放緩，市場某程度上已經預期美國聯儲局的大部分收緊政策，並預計聯儲局或在明年初將其政策利率目標提高至2.5厘左右。然而，債券收益率的價格已超過這一升幅，故當前狀況已為投資者提供吸引的價格以鎖定收益機會。高通脹加上低利率，意味隨着時間發展，持有現金的購買力逐步下跌，為了保持購買力，投資組合至少需要獲得正實際回報。

為了應對充滿挑戰的全球經濟環境，許多投資者在過去兩年增持現金，現在有令人信服的市場機會，投資者可以將多餘的現金用於賺取更高的回報。

目前有5大理由考慮擴大配置債券。首先是上述強調的債券市場已經重新定價，投資級別債券或提供低位入市機會。第二是利率可能會停止上升，如果通脹回落且經濟放緩，利率或停止上升，並在明年再次回落。第三是美國政府債券達2.5至3厘的收益率在經濟增長放緩時很有吸引力。第四是美國10年期國債在過去5個股票和債券同時下跌的時期之後，都能錄得更高的遠期回報。最後一個原因是多元化分散風險，投資級別債券歷來與股票回報呈負相關，因此當股市震盪時，有助於降低投資組合風險。

雖然目前的焦點是債券，但這並不意味完全放棄股票；相反，無論最終市場情況如何，這種向高評級債券的重新平衡，將提供更健康和基礎堅實的資產組合。