內地新增貸款4年最少 寄望中央加強放水

中國人民銀行公布上月金融統計數據，廣義貨幣（M2）按年增長10.5%，惟狹義貨幣（M1）按年僅增5.1%，M1變幅減M2變幅的「剪刀差」為負5.4個百分點，按月擴0.4個百分點，可解讀成經濟下行風險加大。雖然金融體系可向實體經濟釋放的流動性增加，惟上月社融增量僅9,102億元，按年減少9,468億元，同樣比市場預期低過半。

「手停口停」下，居民買樓和消費意欲大減，上月住房貸款減少605億元，不含住房貸款的消費貸款則減少1,044億元。企業亦不願意在經濟前景不明朗下擴大投資，企（事）業單位貸款增加5,784億元，按年少增1,768億元。

人行罕有發文解讀單月金融數據，指近期疫情對經濟的影響續顯現，連同原材料等生產成本上漲等，企業尤其是中小微企經營困難增多，有效融資需求明顯下降，惟強調內地經濟長期仍向好，之後該行會穩定信貸總量、降低融資成本、強化對重點領域和薄弱環節支持力度。

星展銀行（香港）高級經濟師周洪禮指，疫情拖累企業盈利，加上內地監管不明朗因素續影響投資市場，令整體信貸需求下降，「放水」亦未能明顯提振有關需求。美國加快加息等外圍因素亦掣肘內地經濟動力，對內地年內經濟只能審慎樂觀。

法國外貿銀行亞太區高級經濟學家吳卓殷亦表示，內地次季經濟壓力仍在，預計人行今季或定向降準半個百分點，降息0.05厘，同時放寬房地產市場的監管政策，如減低房貸利率。他料內地今年經濟增長僅4.2%，若要實現5.5%的官方目標，需重新推動「大水漫灌」以及重回「加槓桿」年代。

內地經濟增長添憂，加上美元再度創下20年新高，人民幣弱勢持續，反映官方意願的人民幣中間價周五下調606點子至6.7898兌每美元，連跌6日，並創近20個月低。在岸人民幣一度失守6.81，惟收市倒升70點子，報6.7830；離岸價亦由低位6.838反彈至最高6.784。

造就人幣反彈的是中國銀保監會「出口術」稱，匯率下跌是較長一段時間走強的均值回歸，目前人民幣匯率波動處於合理區間，總體表現穩健，強調不要賭人民幣單邊貶值和升值，否則會遭遇不必要的損失。高盛稱，若在岸價弱勢未改，人行或會干預，如再下調外匯存款準備金率、重啟20%的遠期售匯業務外匯風險準備金率、重啟中間價的逆周期因子等。