昔日東方全球製造業走下坡
台日歐上月PMI擴張放緩 美增速年半最慢
內地經濟重鎮上海等重要城市的封控措施自3月底起持續至今，不僅拖累工廠運作、削弱消費活動，還給全球經濟前景蒙上陰影。封控措施及俄烏戰事聯手推高企業成本，加劇現有供應鏈困局，拖累台灣、日本及歐元區的製造業採購經理指數（PMI）擴張速度在上月放緩。南韓及菲律賓等製造業雖仍活躍，但主要是靠美國等關鍵市場的需求帶動。然而，美國昨晚公布的4月ISM製造業PMI報55.4，低於預期57.6並創2020年9月以來最低，難撐起全球。
標普全球數據顯示，日本上月工廠活動擴張步伐放緩0.6個百分點，製造業PMI錄53.5，儘管仍企穩在50以上的擴張區間，但當地廠商愈發憂慮通脹及供應鏈壓力，以及內地封鎖措施進一步延長的影響，拖累企業信心挫至2020年7月後新低。
部分亞洲地區出口呈下滑
至於台灣也受疫情影響，上月製造業PMI按月放緩2.4個百分點至51.7，為2020年7月以來最低。值得留意是，內地封城措施及俄烏戰爭，導致供應鏈日益緊張，客戶需求亦告回軟，迫使台灣廠商減產，為5個月以來首次，減速更是近兩年最急。
歐元區4月工廠活動擴張力度創下15個月新低，有關PMI按月放緩一個百分點至55.5，儘管仍維持擴張，惟俄烏衝突及內地封鎖措施加劇了目前的零部件短缺問題，且通脹問題疊加經濟前景日益不確定，亦打擊需求。標普全球首席商業經濟學家Chris Williamson更形容，上月整個歐元區的製造業產出幾乎陷入停滯，區內只有法國、意大利及西班牙錄輕微增長，德國更出現近兩年來首次倒退。
相比受俄烏衝突直接影響的歐元區，亞洲部分國家仍可受惠美國等關鍵地區的需求。南韓上月製造業PMI升至52.1，成功收復3月失地；菲律賓則創下2017年11月以來最佳表現，與澳洲同步增長1.1個百分點，分別企於54.3及58.8。印度按月增0.7個百分點，至54.7。不過，部分地區的出口訂單已呈下滑，預示5月PMI將未如理想。
再者，內地上月官方製造業PMI跌至2020年2月以來最低，正為全球供應鏈增添壓力。就連在疫情爆發初期、即2020年讓內地經濟快速復甦的外貿活動亦正轉弱，上月新出口訂單指數及進口指數雙雙下滑。
學者憂華面臨「增長型衰退」
為穩定經濟，內地上周舉行中央政治局會議提及多項措施，其中包括「要抓緊謀劃增量政策工具，加大調控力度，把握好目標導向下政策的提前量和冗餘度」。市場預計，財政政策會是當局穩增長的關鍵，特別是國債及新的基建融資工具有望短期推出；至於貨幣政策料以各類再貸款工具為主，房地產政策亦有望繼續放寬。
雖然當局連月承諾加大實體經濟的支持力度，但多位經濟學家憂慮，封鎖措施導致大規模停工停產並拖累供應鏈，政策效果有機會被削弱。野村表示，市場應繼續關注疫情的發展及「清零」防疫政策，「這比其他政策都更重要」。有外媒引述經濟學家指，內地正面臨「增長型衰退」的風險，即一段疲軟擴張期，經濟未能發揮全部增長潛力，且未能創造足夠的就業機會，這最終會對全球帶來負面影響。
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