串流商狂燒錢恐愈鬥愈無「盈」

今年影片製作費估達1.7萬億

電視台的收視持續被串流影視平台蠶食，原因不外乎後者「揼重本」炮製出多元且令人耳目一新的內容，並且推出不同優惠「搶訂」，乘着疫情「宅經濟」的東風大放異彩。不過，研究機構Ampere Analysis預期，媒體企業今年用作影片內容製作費共達2,300億美元（約1.794萬億港元），市場憂慮用戶增長紅利即將耗盡，製作成本卻持續上升，盈利的可預見性不如以往。

Netflix去年9月啟播的原創韓劇《魷魚遊戲》話題十足，可是去年第四季新增訂閱用戶只有828萬名，不及公司目標，並預期製作費上漲下今年營運毛利率回落，更指引今年首季新用戶增加250萬名，遠低過分析師預期的600萬名，為2010年首季以來最少。

Netflix用戶或被Disney+追平

其實從騰訊視頻付費會員去年全年僅增1%至1.24億名、愛奇藝去年第四季訂閱人數倒退約5%可見，推動用戶增長絕非易事，問題是美國加快收緊銀根下，市場對增長放緩的股份沒太多耐性，Netflix公布「不對辦」的業績指引後，股價一蹶不振，且看該企本港時間4月20日清晨公布的今年首季業績能否令市場重拾信心。

Netflix的主要對手無疑是華特迪士尼旗下基本月費便宜兩美元的Disney+，其全球訂閱用戶去年第四季增加1,180萬名，遠超分析員預期約700萬名及再上一季的僅210萬名，目前接近1.3億名，為Netflix的58%，比率按年提升接近12個百分點，現時2024年目標已被上調到2.3億至2.6億名。

摩根士丹利把2024年Netflix全球用戶預測由3億戶，調低至2.6億戶，換言之，或被Disney+追平，其在發達地區雖有加價潛力，卻難以應用在增長快速的較貧困地區，早前才把印度基本月費大幅減少約六成，至2.6美元。Netflix本身亦警告美元升值將會拖低海外業務的列帳收入。

不過，留住觀眾的始終是內容，因此串流影視平台製作成本勢有增無減。Netflix自疫情爆發以來幾乎季季都能推出逾100套原創影視，惟該企去年再斥7.88億美元收購羅爾德‧達爾故事公司，或翻拍旗下《吹夢的巨人》、《狐狸先生無得頂》等經典英國文學，導致全年淨現金流由正轉負，「大出血」逾21億美元。

Peacock參戰擬投入390億

華特迪士尼行政總裁包正博則表示，2024年投放在串流平台的內容製作費支出將超過90億美元，比3年前預期的多3.5倍。Comcast旗下月費最平5美元的串流影視服務Peacock亦準備把今年製作費倍增至30億美元，並計劃「未來數年」增至50億美元（約390億港元）。

不斷上升的成本惹起投資者的關注，問題是如果為了給投資者「做靚盤數」，透過大舉加價或大減內容製作費去實現淨現金流，恐嚴重破壞吸引力。

事實上，這種困擾絕不限於美國，事關騰訊視頻本月較早前宣布周三起12款VIP套餐當中有7款要加價，加幅介乎5至20元人民幣，並希望在內容開發上進一步「降本增效」。

內媒亦報道，目前導演、編劇和演員片酬等關鍵成本都有明顯下跌，尤其是一線演員。