戰火推升區內物價大行估提早調高利率

美國加快「收水」步伐之際，歐洲央行在貨幣政策方向仍然存有變數，皆因俄烏戰爭所帶來的影響未完全顯現。不過，該行上月會議紀錄顯示，許多官員認為，當前高通脹水平將持續，並提出採取進一步措施使貨幣政策正常化，與市場預期今年底前開始加息的預測脗合。

央行預期經濟未必衰退

歐央行於上月會議中詳細討論了俄烏戰爭的影響，官員認為，戰爭短期內推升通脹，惟同時導致經濟面臨下行壓力。長遠來看，由戰爭引發的經濟環境變化，既有可能繼續推升通脹，但經濟下行壓力也有可能令通脹有所緩解。按照該行官員的普遍預測，歐元區通脹直到2023年也會高於2%的目標水平，惟會議紀錄表明，不同官員對通脹的持續時間看法存在分歧。

會議提到，即使按最差情況估算，歐元區經濟也未必陷入衰退，故不會有滯脹風險，最多也只是「慢脹（Slowflation）」。而考慮到薪酬上升可能會引發「螺旋式通脹」的風險，央行也無法承擔對通脹上升視而不見的後果。目前歐央行的資產收購計劃（APP）仍將持續至6月，會議上仍未有明確提到結束時間。

考慮到歐央行曾明言會在停止資產購買計劃後才開始加息，荷蘭國際集團（ING）宏觀研究主管Carsten Brzeski估計，在基本預測下，歐央行將在第四季加息0.25厘，並於明年初再度加息。

不過，他同時警告物價大幅上漲的風險，並指出這種情況或導致令到歐央行「感到相當恐慌」，甚至可能在今年9月就加息半厘。

ING認為，歐央行正面臨「更早及更激進的貨幣政策正常化」的風險。德意志銀行亦估計，歐央行或可能會在未來某次議息會議中加息半厘。

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