昔日東方A股恐續跌 3月走資兩年最多
俄烏戰事釀全球分裂、美國聯儲局加息及疫情夾擊，內地經濟下行壓力加劇，有「聰明錢」之稱的外資先鋒部隊正逃離中國A股，今年首季透過滬、深股通合共淨沽貨243.28億元（人民幣‧下同），主要是單計3月拋售450.83億元，終止了2020年10月至今年2月連續17個月淨買入紀錄，沽貨金額更創兩年來單月最多。雖然有指這與俄羅斯被金融制裁後內地資產遭波及有關，但高盛相信A股年內有力翻身。
防疫政策勢加劇波動
數據顯示，上月外資淨減持規模是自2014年互聯互通開通以來單月第3大。同時，由滬深兩市最大型公司組成的滬深300指數上季也累跌近15%，而包含500隻成分股的深成指更下滑逾18%，兩者均創2015年第3季以來最大季度百分比跌幅，或部分反映內地經濟轉弱，提振投資者信心變得舉步維艱。
展望後市，不少外資機構分析師態度審慎，部分認為在局部地區爆發疫情等不利因素下，A股跌勢恐未結束。德意志銀行國際私人銀行亞洲首席投資辦公室主管劉佳稱，與美國和香港上市的中資股不同，在滬深境內上市的公司往往集中於內地經濟驅動行業，如銀行、消費品和工業等領域。由於內地防疫政策對工業生產、消費支出和所有的行業有直接影響，故此對大市帶來急劇波動。
同時，俄烏戰事也刺激全球商品價格，大幅吞噬內地消費品公司的利潤率，如啤酒商和瓶裝水生廠商。除了地緣政治外，監管變化和疫情爆發也令中企繼續受壓，有分析料困局可能持續數個月。晨星亞洲股票研究主管陳麗子稱，地緣政治尤其具明顯的不確定性，料中美關係長期內不會有太大改善。
高盛籲買 撐估值便宜
不過，高盛中國首席策略分析師劉勁津認為，中資股從3月中的低位大幅反彈後估值仍便宜，建議投資者本季繼續配置。中資股首季表現欠佳，主要受俄烏戰事和中概股退市風險兩大負面因素夾擊。國際市場投資者擔心若中國立場偏俄，會遭到西方「二級制裁」，甚至引起中資股是否「不具有投資性（uninvestable）」的擔憂。惟他估計A股不會出現二次探底，從目前到年底約有20%的回報。
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