華防疫恐損經濟渣打預期降準救市

市場持續擔心內地疫情捲土重來將削弱經濟。高盛報告指，內地防疫政策或導致經濟活動放緩和供應鏈受阻，除了削弱經濟增長外，亦會減弱人民幣匯價的韌力。雖然如此，但另一大行渣打環球研究部仍預計，在低基數效應下，內地經濟首季仍按年增4.5%。

高盛料人幣升勢放緩

渣打指出，儘管近期內地一些主要城市的封城措施有機會對3月零售銷售和生產造成沉重打擊，惟固定資產投資預期保持穩定。另外，由於基數較高，該行料內地上月進口增長或大幅放緩，並估計當局將於今年中下調存款準備金率（俗稱「降準」）0.5個百分點，以及把一年期中期借貸便利（MLF）利率下調0.1厘，以提供充足流動性。

高盛則認為，鑑於內地疫情蔓延、防疫封控措施、資金外流，以及人民銀行「鴿派」貨幣政策，加上大宗商品價格上漲和外匯流出也將為人民幣帶來壓力，預計在岸人民幣升勢短期放緩。

人民幣為今年表現最佳亞洲貨幣，主因內地強勁的經常帳順差，有助抵銷美國國債孳息率上升及俄烏戰事為美元帶來的避險助力。人民幣兌美元年內基本持平，而新台幣和韓圜跌幅則介乎2至3%，惟隨着中美貨幣政策分化，中美息差創逾3年低，近期外資加速流出內地，令市場憂慮前景。

內地官媒發文為人民幣「護航」，指除了息差外，影響跨境資本流動的因素還有經濟增長預期、資產安全性和匯率穩定性等。現時人民幣資產兼具安全性、收益性和流動性，中美息差收窄不會從根本上逆轉人民幣資產的避險和投資屬性，前景依然向好。

然而，文章也稱，考慮到當前內地疫情多點散發，經濟社會發展受壓，貨幣政策仍需保持定力。隨着中美息差擴大，美債息相對華債息的溢出效應或更為明顯，加劇跨境資本流動。

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