匯通天下：物極必反 日圓料續反彈

日圓弱不是無道理，日本經濟向來依賴外貿支撐，已連續7個月出現貿易赤字。另外，在貨幣政策上，日本央行與聯儲局南轅北轍，日央行堅持走寬鬆貨幣政策路線，聯儲局卻表明要加大加息步伐抗通脹。美國10年期國債孳息率一直處於兩厘之上，與日本同年期的債息差距擴大。

不過，日圓跌至125水平，市場明顯對進一步推低匯率有戒心。對上一次日圓匯價如此弱勢已是2015年，當年6月日圓曾低見125.85，而此位置亦是自2002年6月即過去20年來最低水平。貨幣變化是有周期性，不會單邊上升或下跌，當日圓跌至此低位，解釋了其急速反彈的首個原因。

此外，周二突然傳出日本財務省負責國際事務的副大臣神田真人，曾與美國財政部負責國際事務的代理副部長就近期日圓匯價波動作了交換意見，事件反映日圓近期的急跌已觸動到美國相關官員神經，有關消息一出，日圓隨即進一步反彈。

事實上，從另一角度分析，面對環球能源價格大幅上漲，日本又是資源貧乏國家，需要大量進口能源，弱日圓對日本又有何好處？由於當觸及125後日圓作出迅速反彈，125水平可視為日圓一個龐大支持，首個反彈目標為119至120之間，但能否進一步升，就要看聯儲局5月的議息會議情況。