華經濟未脫困：製造業重陷收縮

國家統計局昨公布，上月製造業、非製造業及綜合PMI齊齊陷入收縮區間，按月分別跌0.7個、3.2個和2.4個百分點；製造業及非製造業PMI為去年11月及9月以來首次失守50盛衰分界線；綜合PMI更降至48.8，創前年2月後新低，表明內地經濟總體景氣度回落。

該局服務業調查中心高級統計師趙慶河承認，因局部地區部分企業臨時減產停產，且波及到製造業上、下游相關企業的正常生產經營；同時，近期國際地緣政治衝突加劇，一些製造業企業出口訂單減少或被取消，製造業生產活動和市場需求雙雙減弱。

除了產需指數疲弱，主要原材料購進價格及出廠價格分別升至5個月和10個月高位。同時，部分受訪企業反映，到崗位工作的人員不足，物流運輸不暢，交貨周期延長，上月供應商配送時間指數為46.5，創2020年2月之後新低，反映製造業供應鏈的穩定性也受影響。

國務院常務會議在數據出爐前夕已指，內地發展面臨新挑戰，經濟下行壓力進一步加大，且表明不推出不利於穩定市場預期的措施，並制訂應對可能遇到更大不確定性的預案。另邊廂，人行貨幣政策委員會首季例會公報亦提及，強化跨周期和逆周期調節，加大穩健的貨幣政策實施力度，主動應對、提振信心，進一步疏通貨幣政策傳導機制。

澳新銀行中國市場經濟學家邢兆鵬認為，人行例會將重點放在信貸寬鬆上，第二季貨幣政策主要工具可能是增加貸款額度，並降低再貸款和再貼現利率，小型銀行甚或迎來降準，而4月是觀察會否「放水」的重要窗口。據外媒，由人行牽頭設立的金融穩定保障基金計劃籌備中，擬集資數千億元人民幣，為60萬億美元的內地金融體系保駕護航。

惟分析料內地PMI短期續徘徊收縮區間。野村報告指，北京維持「清零」政策勢對內地經濟造成嚴重打擊，還將帶來全球影響，4月製造業、非製造業PMI將進一步受壓，因封城措施及社交距離限制加強。基於疫情惡化，該行再調低今年第二季內地經濟按年增長預測0.4個百分點至3.4%，第3及4季各下調0.3及0.2個百分點，至4.8%及4.9%。

內媒引述業界人士指，上海急轉彎封鎖程度無異於封城，目前貨櫃短缺情況嚴重，或導致未來數周運費狂飆。過往上海港貨櫃船的貨物大多從江蘇、浙江出發，但礙於卡車司機送貨到上海後回到歸屬地需隔離，很多司機現已拒絕送貨往上海，港口運輸效率大降。雖有部分海運企業改道至寧波港，但數據顯示，在上海和寧波港外停泊的貨櫃船數量已從過去數日120艘激增至168艘。