板塊分析：油服業旺淡季有迹可尋

從產業鏈上看，油服行業處於石油產業鏈的上游，為石油勘探及石油生產提供服務。具體一點，可以再分成勘探設備及服務、鑽井服務、測錄服務、油田生產服務、油田工程建設，包括石油開採出來後的運送等。原油價格上升，下游業務的收入自然增加，利潤體現出來後，也會增加資本開支，將更多的錢投入到上游，即勘探和開採等環節，從而提升油服行業的業績，這是業績傳導的邏輯。

以港股中的中海油田服務(02883)為例，股價基本上和油價是正向相關的。2020年4月油價建立底部時，中海油田服務股價也基本到了底部，而隨着油價回暖，該公司股價也出現上升。

故此，投資油服企業，油價是最值得觀察的指標，反而油服企業的業績和全球鑽井平台數量等均是滯後指標，對於投資者來說，看到業績改善才決定投資很可能已經慢了，所以做油服行業的投資不要依賴看業績，要記得有滯後的因素，因為隨着開採增加，原油供應增加，油價又可能會回落了。

總的來說，對於具周期性的行業來說，投資前最好是認清甚麼指標是領先而甚麼有可能是滯後，並設定退出的機制。當然，如果知道了可以參考的歷史及制訂好策略後，仍想投資油服行業，利用交易所買賣基金（ETF）投資一籃子的股票將更為穩妥。

以美股市場為例，可以參考SPDR標普油氣設備與服務ETF（美股代號：XES），ETF的持倉包括哈利伯頓、斯倫貝謝這些油服業巨頭，其持倉權重較為平均，佔比最大也不超過約5%。不過，投資者須知道，現時油價的刺激主要由軍事事件推動，生產商增加供應後，整體需求是否能一直維持才是關鍵。故投資油服行業較宜短中線操作，未必適於用於投資組合的長期配置。