煤氣停派紅股嘯後首次

2021純利倒退16% 今年有加價壓力

本港第5波疫情令經濟前景蒙上陰影，中華煤氣(00003)赫然取消派發紅股，為2008年金融海嘯後首次紅股「無影」，僅維持派末期息每股23仙。不僅如此，副常務董事黃維義坦言，今年煤氣費有上升壓力，一旦疫情緩和，集團會審時度勢加價。

煤氣在業績通告解釋，該企將審慎平衡業務發展及營運上之需要，確保留有較充裕的資金。首席財務總裁暨公司秘書何漢明稱，煤氣每年都會在投資機會和經濟狀況兩方面作考慮，內地推動「雙碳」下會把握投資機遇，又指疫情影響已持續兩年，加上地緣局勢令能源及大宗商品價格大幅上升，公司需要保留充裕現金。

港華智慧助內地收入增34%

該企派「定心丸」，於通告表明「如無特殊情況」，預計今年全年股息將不少於去年的每股35仙。

不過，日資券商大和隨即將煤氣的目標價狠劈27.4%至9.8元，評級由「跑贏大市」貶至「沽售」。煤氣的美國預託證券（ADR）周一早段報11.19元，較香港收市價低3.69%。

煤氣去年純利再錄倒退16.48%，即使撇除集團報廢及減值部分內地化工廠生產設施、電訊網絡設備，以及為若干已停用之加氣站資產等作出撥備，稅後溢利仍倒退5.7%，至68.21億元。

煤氣去年營業額升近31%，主要是港華智慧能源(01083)等內地業務收入增長34.88%。本港燃氣、水務及有關業務之收入也回升4.89%，至99.82億元，主要是本港去年第四季疫情緩和，加上港府派發消費券刺激消費，工商業煤氣銷量有所增加，但住宅煤氣銷售量受氣溫影響，拖累全年整體本港煤氣銷量微降1%。

LNG價格波動盼轉嫁成本

即將接任集團常務董事的黃維義未有對今年本港售氣量作預測，但相信本輪疫情過去，社交距離措施逐步放寬後，本港會出現報復式消費情況，期望可帶動工商業用氣需求，屆時全年售氣量料可回復正增長。他續指，目前未有訂立加價確實時間表，但疫情影響本港經濟，煤氣作為公用事業公司，需要考慮社會大眾負擔，強調會與市民共度時艱。

內地公用事業業務方面，煤氣表示，俄烏戰爭未影響內地供氣，但液化天然氣（LNG）價格出現明顯波動，預期氣價會進一步上升，煤氣對內地大部分工商客戶都有加價機制，期望可轉嫁上游價格壓力，又指天然氣仍然有很多發展空間，未來會擴大銷售，以確保毛利增長。

「轉廢為能」的新能源業務方面，去年收入大增76.37%，至61.31億元，已調整EBITDA（除息、稅、折舊及攤銷前盈利）亦增長32.83%，至10.53億元，利潤貢獻佔比進一步上升至逾8%。旗下子公司易高的清潔煤化工業務，引進廢棄資源代替原料煤的生產計劃已取得進展，預計明年將可生產高附加值低碳產品供應國內外市場。

光大證券國際證券策略師伍禮賢指，煤氣業績較其他公用股更易受疫情影響，尤其商業售氣，相信取消紅股會引起市場較大反應。至於新能源的投資未必在短期內立即獲得顯著回報，市場亦不會當煤氣是新能源概念股去炒，認為電訊股等有穩定加息政策的股份更值得長期持有。