施羅德投資：歐洲戰事加重滯脹風險

然而，該國與商品價格關係密切，相信其軍事行動將讓能源及糧食價格持續處於高位。若資產價格持續下滑，環球經濟活動勢將受到拖累，而不明朗性亦將提高。

就此而言，烏克蘭局勢不但推高通脹，同時削弱了經濟增長動力，進一步增加經濟走向滯脹的風險。勞動市場及產品市場的緊張，意味着經濟已朝着這個方向發展。

該行現時預計，今年環球經濟增長3.7%，通脹則為4.7%。去年11月份的預測數字則分別為4%及3.8%，反映情況有所變化。經濟增長預測轉弱的主要原因，是對歐元區及英國的經濟預測作出顯著下調，而通脹則是整體向上調整。

該行認為，積存儲蓄料仍可於生活成本上漲之際，為消費者帶來一些緩衝，從而讓開支及增長持平。隨着供應鏈狀況有所紓緩及商品價格見頂，通脹情況應該有望改善，而消費需求亦將會隨着財政刺激措施逐步消退而緩和及重回平衡點。

此外，近日發生的事件深化了歐洲央行取態將偏向溫和的觀點，預料其在2023年較後時間之前不會作出加息舉動。

至於新興市場方面，該行則維持增長將放緩的看法，並已下調今明兩年的經濟增長預測至4.2%。高通脹仍然是經濟活動的窒礙因素。雖然物價的壓力料未來數月有所緩和，但去年大幅加息為經濟增長帶來的壓力將愈來愈大。

該行又稱，即使已改變了對環球經濟增長的預測，但無論是因為工資物價的漩渦，還是烏克蘭局勢進一步惡化，風險依然是趨向滯脹一方。正如之前的經濟周期一樣，因為物價上漲而激發新一輪經濟衰退的風險顯然已有所增加，特別是在通脹高企及缺乏經濟寬鬆的情況下，各國央行能提前作好熱身準備的空間已相對有限。