專家：廉價勞工時代過去 未來數十年通脹勢高企

現年85歲的古德哈特直言，新冠肺炎疫情為過去30至40年的通縮，以及未來20年的通脹劃下分界線，料今年先進經濟體的通脹維持在3至4%水平，並在未來數十年持續維持在這水平，告別疫情爆發前10年來一直處於約1.5%水平。

他直言，通脹自90年代起處於低水平，並非歸功於各央行政策，而是經濟全球化下，引進數以百萬來自中國及東歐地區的廉價勞工，並向富裕國家輸出極低勞動力成本及產品價格。他憶述1970年代，工會聲勢浩大，給工人爭取更高工資，推高通脹，後來不敵全球化及來自中國勞工的競爭，勞工的議價能力大幅下降，通脹於是向下。

不過，現時發達經濟體的生育率及勞動人口不斷下降，連中國的勞動人口也會在未來30年減少近五分之一，增強勞工的議價能力。與此同時，全球供應鏈正遭受破壞，企業在勞工短缺，以及國家主義和地緣政治壓力下，將更專注發展當地製造業及投資，亦會推高生產成本及打工仔的議薪能力。

英倫銀行另一前貨幣政策委員波森認為，主流意見是人口老化下，民眾及企業將減少投資、消費和創新研發，並累積大量政府儲備。不過，古德哈特反指，全球儲蓄將下降，因為打工仔不大可能有足夠退休金，退休長者的消費將超過生產，尤其醫療開支，這將連同企業確保供應鏈及勞工穩定下開支增加，一起推高利率。

事實上，市傳歐洲央行去年12月議息時曾討論人口結構變化、中國在全球化的角色轉變等有關結構性改變，或導致高通脹，跟古德哈特的見解呼應。歐洲央行執委施納貝爾同意古德哈特的觀點，「他在警告我們不應把過去與未來發展相同視作理當然。」歐央行首席經濟學家拉內上月稱，全球經濟轉變將使通脹在疫情完結後，仍維持在高水平。

曾在中國人民銀行擔任經濟師的「民企之父」張化橋坦言，現時部分中國公司承受成本及工資上漲，毛利受到壓縮，預料他們將提高出口價格，並需進一步提升工資吸引在沿海城市的工人。