京東上季賺35億美股價曾照瀉18%

憂美證交會強制退市中概股洗倉

內地零售消費增長放緩，京東集團(09618)上季增長卻跑贏同業，收入按年增長22.99%至2,759.07億元（人民幣‧下同），遠勝同季增幅不夠10%的阿里巴巴(09988)；反映核心業務的非公認會計準則純利（non-GAAP）為35.64億元，按年增長49.39%，更與阿里出現倒退形成鮮明對比。

不過，京東上季錄得商譽、無形資產及投資減值39.55億元，連同股權激勵費用按年大增71.54%，至25.64億元等非經常項目，導致季度股東應佔列帳虧損51.64億元，按年盈轉虧。全年累計，股東應佔列帳虧損達35.59億元，亦是盈轉虧。該企美國預託證券（ADR）周四早段瀉18.26%，折合報199.38港元，較香港收市冧16.01%。

京東並非唯一一隻暴瀉的中概股，事件原因恐為美國證交會（SEC）將百勝中國(09987)、百濟神州(06160)、再鼎醫藥(09688)、和黃醫藥(00013)和ACM Research放入《外國公司問責法》識別名單，該名單確認日期為3月8日，若相關發行人認為被錯誤列入該名單，應最遲在本月29日向SEC提供證據。

零售業務全年利潤266億

京東零售分部上季收入按年增長21.26%至2,498.69億元；以產品劃分，電子產品及家用電器商品收入按年增長21.68%、日用百貨商品收入按年增長22.73%。全年累計，京東零售收入增長24.83%，至8,663.02億元，增速明顯優於依賴客戶管理服務的阿里中國商業業務。京東零售上季經營利潤按年增35.1%，至53.43億元，全年經營利潤266.12億元，按年升29.11%。

京東零售業務全年成交總額（GMV）增長26.2%；年度活躍用戶亦增長20.72%，至5.7億。京東集團總裁徐雷坦言，上季宏觀行業增長有所放緩。展望今年，消費放緩、上游原材料漲價、疫情等因素仍然是挑戰，惟對集團的商業模式有信心，相信業務長遠可以跑贏同業。

超市商品或拖低毛利率

他又謂，上季新增客戶平均收入（ARPU）按年增長達11%；原有客戶的訂單頻率增長3%、ARPU增長4.5%，印證了集團追求「可持續而且高質量的增長」策略。集團用戶仍可望實現持續健康增長，距離見頂仍有很大的距離，增加商品種類也能帶來銷售增長。惟首席財務官許冉表示，超市商品的毛利率低於平台整體平均水平，未來或拖低整體業務的毛利率。

另外，京東產發、京喜在內的新業務分部繼續燒錢。上季新業務收入按年增長45.49%至82.12億元下，經營虧損也直線抽升2.33倍至32.24億元。徐雷稱，專注低檔市場的電商平台京喜經營效率持續改善，這是需要「5至10年」長期投入的市場，短期的營銷投入帶來的銷售額不能持久。