板塊分析：順應國策 中資電訊板塊有望跑出

隨着俄羅斯正式入侵烏克蘭，前者作為全球糧食及原油出口大國，並將迎來歐美的制裁及對其實施出口禁運，意味全球供應鏈將會受到衝擊，進一步加劇通脹，即使俄烏局勢降溫，金融市場表現仍然會受制於高通脹。事實上，鑑於加息周期即將來臨，投資風格已漸漸從增長型轉向價值型，順應國策、派息穩定、估值吸引的板塊則有望在波動市下率先跑出。

眾多的不確定性令投資環境變得複雜，投資者可考慮部署風險系數（即beta值）較低的板塊，降低組合的波動性。中資電訊股的平均beta值低於0.5，股息率超過6厘，經營現金流穩定，又不太受監管浪潮所影響，用作提高組合防守力是一個不錯選擇。雖然電訊行業早前受提速降費所影響，但5G網絡作為中國最重要的科技戰略部署，行業明顯受國家政策扶持。

值得留意的是，5G網絡應用層面相當廣泛，可以提升不同行業的數碼化能力，更令人工智能、無人駕駛、物聯網（IoT）、雲端設施、虛擬實境（VR）及擴增實境（AR）等科技高速發展，5G網絡的數據使用量將會較4G網絡更為龐大，意味可以大大提高電訊商的增值服務收入，估值及派息更有望可以進一步提高，無論是用作收息或資本增值，值得投資者納入長線投資組合中。

另外，內地政府強調今年經濟「穩字當頭」，外部需求因高通脹而被削弱，內需消費復甦又因疫情受阻，加大固定資產投資將會成催谷經濟的重要措施。除傳統基建外，政府近年集中火力推動新基建，隨着5G、人工智能、無人駕駛及雲端計算等技術持續普及，需要興建更多的數據中心以應付未來的龐大數據需求。政府早前已宣布啟動「東數西算」工程，計劃每年斥資4,000億元人民幣，在西部地區興建更多的數據中心。

中資電訊股在背靠國家優勢下，毫無疑問應可包辦大部分的興建項目，長遠可為電訊商提供收入增長動力。