板塊分析：趁調整布局績優增長股

到上周四，俄烏局勢再度惡化，俄羅斯直接向烏克蘭開展全面軍事進攻。突然爆發的地緣衝突，毫無意外引起全球資本市場的恐慌情緒，A股和港股當然不能幸免，A股以大成交下跌釋放恐慌情緒。

不過，以史為鑑，每次戰爭和危機，長期來看都不會影響投資收益，反而每次戰爭都為投資者提供了黃金買入點，相信這次也不例外。

其實，從去年底開始，A股很多增長板塊就相繼進入了調整階段，從生物醫藥到太陽能再到新能源汽車板塊，股價持續下跌，不斷消化之前過高的估值和泡沫。目前，部分股份的估值已經到了相對合理的階段。年初至今，部分機構也逐漸將資金從擁擠的熱門板塊轉移到穩增長板塊，大多穩增長板塊從而完成估值修復。

在這個時間點，如果外圍地緣因素導致增長板塊繼續出現系統性下跌，反而是投資者難得的投資機會。今年在增長股和穩增長股票的「蹺蹺板效應」之下，投資者可重點關注業績大幅優於預期的增長板塊。因為只有實實在在的業績增長才能抵禦估值回調的風險。如上周，鋰礦企業雅化集團的超於預期的業績預告，就為整個鋰礦板塊注入了強心劑，整個板塊表現堅挺。

同樣，1月份全球太陽能裝機數據超預期加上產業鏈的供不應求，帶動硅料價格上漲也使得太陽能板塊逆勢上漲。在今年資本市場擾動因素較多的情況下，投資者需要盡量精選景氣度高、業績超預期的板塊。

相對於俄烏衝突，其實3月的聯儲局會議才是影響全球資本市場的短期核心因素。本來，在美國高通脹壓力下，聯儲局今個月加息0.5厘本是毫無懸念的事情，但俄羅斯這次的大力攪局，直接減弱了聯儲局加息的預期，聯儲局加息0.5厘的可能性降至約16.5%。不過，俄烏戰爭導致能源價格持續上漲，今年全球通脹壓力有增無減，聯儲局遲早還是需要通過加息來抑制通脹，因此今年資本市場的流動性會減弱，高估值的企業還是需要謹慎對待。

對於接下來的操作建議，俄烏局勢惡化衝擊全球資本市場，此時反而給投資者機會買入估值回到合理區間的景氣度板塊。不過，由於今年聯儲局加息的壓力不減，投資者盡量選擇業績優於預期的高景氣度板塊進行布局，並建議留有部分現金以待美國收緊貨幣政策後把握投資機會。