華經濟乍暖藏下行風險

上月製造業PMI擴張商務部：外貿消費承壓

雖然2月為中國傳統製造業淡季，加上今年在農曆新年效應、局部地區爆發疫情下，卻未阻官方製造業採購經理指數（PMI）意外回升至50.2，財新製造業PMI亦重回擴張區間。即使國家統計局揚言，內地企業節後復工及復產形勢良好，但商務部坦言今年外貿壓力巨大，消費壓力亦不小，計劃多措並舉穩外資、外貿及推動消費。

分別反映大型國企情況及民企的官方及民間製造業PMI雙雙回暖。國統局數據顯示，因需求改善，上月製造業PMI按月升0.1個百分點，連續4個月處於擴張區間，更好過市場預期的49.9。受農曆新年假日因素影響，製造業生產指數雖按月降0.5個百分點至50.4，但新訂單指數錄50.7，按月漲1.4個百分點，經歷連續半年萎縮後重回擴張區間，表明節後製造業市場需求加快釋放，加上企業預期繼續向好，生產經營活動預期指數升至近期高位58.7，意味製造業呈復甦態勢。

出口新訂單連縮7個月

早期經濟穩增長政策效應，逐漸向實體經濟傳導，同月財新製造業PMI錄50.4，較1月回升1.3個百分點，受訪企業對未來一年生產前景的信心，更升至8個月最高，跟官方走勢一致。其中，生產及新訂單指數均企在50盛衰分界線之上，後者更錄近8個月新高。不過，受海外疫情影響，出口訂單付運困難，出口新訂單連續7個月深陷萎縮區間。

非製造業領域總體恢復再加快，上月官方非製造業PMI為51.6，按月升0.5個百分點，尤其是建築業活動明顯升溫，主要是部分重大基礎設施工程適度超前開展等因素帶動。

不過，通脹問題惡化，官方及財新同樣走勢一致的是製造業購進價和出廠價指數，齊錄去年11月以來高位。國統局指，石油、煤炭及其他燃料加工、有色金屬冶煉及壓延加工等行業兩項價格指數續處於60以上高位，足見相關行業原材料採購成本不斷增加，產品售價同步較快上漲。財新智庫高級經濟學家王喆亦指，通脹不容忽視。內地防疫措施加強，制約運輸、銷售環節，經濟面臨較大下行壓力，製造業恢復基礎仍不牢固。

供應鏈缺櫃缺工未解決

近日中央政治局會議和中國人民銀行已接連發聲，強調有能力、有條件應對外部衝擊和內地下行壓力，但商務部周二承認，今年穩外貿形勢複雜嚴峻。部長王文濤指，外需市場面臨不確定性，供應鏈瓶頸未緩解，料短期也難解決，缺櫃、缺工等問題續困擾外貿企業，原材料價格、運費成本也維持較高水平。故今年將做好穩外貿政策的落實，進一步放寬外資市場准入，引導外資更多投向先進製造業、戰略性新興產業以及數碼經濟等領域。

從今年首兩個月數據來看，內地外貿基本「開門穩」，達初步目標。當局有信心完成全年目標，穩住外貿基本面。王氏續稱，今年穩消費壓力不小，將堅定擴大內需，增強消費對經濟發展的基礎作用。