板塊分析：華機械設備業受惠穩增長

在穩增長主線之下，對機械設備行業的關注重點有以下5方面：一、適度超前基建，交通軌道穩經濟需求存在，城軌建設值得關注；二、能源基地建設，風電光伏裝機可期，設備端加快受惠；三、新能源汽車銷量大增，充換電產業鏈設備類投資前景看好；四、在國家「雙碳」背景下，傳統產業低碳化改造需求啟動投資；五、對中小企業專精特新的支持推動投資。

軌道交通建設作為典型基建項目，在歷史逆周期調節中起了穩定經濟的作用。受疫情影響，2020年與2021年全國鐵路投資有所放緩，城市軌道交通投資增速放慢；長期來看，新時代鐵路發展規劃框定至2035年的鐵路建設，城市群與都市圈推升城際及城軌需求，預計交通軌道投資特別是城軌投資將在次輪穩增長中起到作用。

內地「雙碳」目標之下，新能源基建可成為穩增長主力之一。根據中電聯預測「十四五（第14個5年）」規劃，預計新增風電裝機280至300GW（吉瓦）。根據光伏協會預測，2025年全球新增裝機將達到270至330GW，其中內地新增裝機90至110GW，高裝機需求及各產業鏈的技術更新迭代帶來巨大的設備投資空間。

此外，去年內地新能源汽車銷量為352.1萬輛，按年增長157.57%，2025年內地新能源車的銷量有望超過1,000萬輛。目前內地新能源車的補能方式主要採用充電與換電兩種方式，以充電為主，換電為輔，預計到2025年，內地充電槽市場規模將達到1,200億至2,000億元人民幣，換電站市場規模達到420億至560億元人民幣。

投資風險方面，政策支持力度低於預期，風電、太陽能行業裝機不及預期，以及行業競爭加劇。

在「雙碳」背景下，傳統產業低碳化改造需求推動萬億元級別的投資規模，包括重點行業（鋼鐵、焦炭、水泥等）清潔生產改造、節能降碳改造及煤炭機組改造，「十四五」期間合計投資額在萬億元級別。中央經濟工作會議提到，要提升製造業核心競爭力，激發湧現一大批專精特新企業，內地製造業正處於由大轉強的關鍵，發展極需要一批在細分領域具備競爭力的企業支持，機械行業公司數量居專精特新之首，有望孕育細分行業隱形冠軍。