物價：工資漲上調通脹指標預測

官員們亦覺得「高於生產力增長的」工資上漲會在供應鏈以外帶來額外物價上漲壓力，也知道他們一直不願歸因於放水過猛的通脹，已給美國民眾帶來負擔，尤其是連購買基本物資和服務都感到吃力的收入較低者。亦有官員接獲商戶「詐型」通脹持續高企，不得不把成本轉嫁及消費者。

上月議息會議參與者也直言頗為看不透通脹前景，但感覺數字之後還是向上的風險較大，歸咎中國抗疫堅持「清零」可能進一步擾亂供應鏈、地緣政治風險或加劇能源價格上漲或物資供應短缺。他們也認為經濟活動前景不確定性高。

不過，即使東歐局勢緊張令油價大漲，聯儲局的「師爺」仍覺得消費能源價格下降和供應鏈改善，足以讓上月按年漲4.85%、創38年新高的PCE通脹率，今年將回落至2.6%；就算勞動力供應偏緊，供應鏈進一步改善，2023年該數字也會回落至2%，2024年微升至2.1%。當然，聯儲局決策者上月覺得就快可以加息的理據是通脹持續高於2%，而且通脹風險依然傾向上行。

巧合的是，華府日前開腔指或取消聯邦汽油稅，以減輕燃料價格飆漲，這與現屆政府大吹環保可謂背道而馳，可是現時全美汽油價格每加侖高達3.5美元，拜登就任總統以來累漲50%，而這位老政客的民望不斷下降。

亦有上月參與議息會議的官員附和「女股神」伍德的看法——疫情緩和後，技術進步等過去10餘年來令通脹持續低企的作用會重新「顯靈」。也許對投資者比較心安的是，FOMC相信，實現最大就業和物價穩定兩項政策目標所需的長遠聯邦基金利率，相對歷史平均已下降。