華地方債逾30萬億倡提升赤字撐經濟

多省擬穩增長深勢加強科創預示產業升級

中國去年底止之地方政府債務，一如市場預期突破30萬億元（人民幣‧下同），雖仍控制在全國人大批准的限額之內，惟已加劇市場對地方政府財政緊張的擔憂，尤其是多個省市地區今年的預算收入目標遠低過去年，提高財政赤字率的呼聲湧現。不過，各省既已敲定今年地區本地生產總值（GDP）穩增長預期的目標，加上去年GDP首次邁進3萬億元大關的深圳，為中美貿戰對壘加強內地科技創新改革基地的信心滿滿，將預示內地產業升級的重頭戲還在後頭。

截至去年底，內地地方政府債務餘額30.47萬億元，比2020年底的25.66萬億元急增近5萬億元。去年地方政府發行債券共約7.48萬億元，其中再融資債券金額由1.89萬億元大增至3.11萬億元，可見地方債再融資的依賴程度不減反增，有分析指地方隱形債務規模可能更大。

首月新增人幣貸款破紀錄

地方債務負擔日增惟收入預算減少，撇除土地出讓金收入等地方非稅收入，在已公布今年財政數據的25個省市及地區中，只有河南、西藏兩個省市及地區2022年一般公共預算收入目標增速超出2021年實際增速，其餘23個省份2022年預算收入目標均低於2021年。據內媒統計，多數省份2022年預算收入目標增速設在2至10%之間，意味對今年財政收入形勢並不樂觀。

不過，有內地智庫之稱的中國金融四十人論壇直指，「財政發力的必要性已毋須討論」，赤字管理才是更主要的逆周期調節工具，因財赤並非洪水猛獸。除了研究如何更好減稅、更好使用專項債，更應把財政前門大開一些，更好利用政府信用在融資層面的優勢，提高財政和貨幣政策的配合效率，真正發揮中央政府在穩增長中的核心作用。

自年初以來，內地金融部門已多番強調穩增長，對應的貨幣政策效果也逐步顯現。據中國人民銀行昨日出爐的金融信貸數據，今年首月社會融資規模增量為6.17萬億元，按年多9,842億元。同月新增人民幣貸款3.98萬億元，創單月新高；而截至1月底止，廣義貨幣（M2）餘額243.1萬億元，按年增9.8%，增速分別比去年12月底及去年同期高0.8個和0.4個百分點。

事實上，近期31個省區市去年GDP數據已先後發布，甚至為今年定下明確經濟增長目標。繼北京、上海之後，深圳去年GDP突破3萬億元，錄3.06萬億元，按年增6.7%，意味深圳成為廣東省首個GDP逾3萬億元的城市。

美太陽能廠促查華製造商

綜觀深圳11個轄區來看，工業見強的龍崗卻是唯一負增長的轄區，與總部位於龍崗的科企華為受美國制裁、電商「一哥」亞馬遜連番封殺內地商家事件在龍崗市蔓延不無關係，更關乎出口規模連續29年居內地城市首位的深圳對外貿易地位，但無阻深圳為「十四五」（第14個5年）規劃推進深化改革、創新科技力量、強化戰略新興產業的貢獻。

中美貿易戰摩擦加劇，美國太陽能電池板製造商Auxin Solar日前向美國商務部遞交請願書，要求聯邦貿易官員展開調查，以決定是否對來自馬來西亞、泰國、越南、柬埔寨的進口產品徵收關稅。因該公司認為，內地製造商已將生產轉移到這些國家以避關稅。美國總統拜登上周剛宣布進口太陽能設備關稅措施延長4年，Auxin正是尋求延長關稅措施的公司之一。