大摩轉撐台積電 睇升22%

大摩拋出「死錢論」時，還調低台積電的評級，於晶片荒鬧得沸沸揚揚時頗「離經叛道」，理據是台積電不斷燒錢闖5納米以下尖端製程將令資本開支大增，潛在折舊開支負擔將使毛利率「常態」低於50%，又謂把多塊晶片組合的先進封裝技術與斥巨資開發的3納米以下製程形成競爭。

台積電今年資本開支確實加碼最少三分之一，至起碼400億美元，惟大摩現在覺得「有着落」，指來自Apple、英特爾和索尼（Sony）的代工訂單會比預期多，尤其是摩拳擦掌要搶台積電代工生意的英特爾，2024年超過兩成中央處理器（CPU）晶片會交給台積電生產，預料台積電2024年收入將達1,000億美元，即今年起計3年的年均複合增長率達到20%。

大摩這次「轉軚」相當徹底，還估計2024年起台積電的資本開支負擔或大幅降低，並指現時其投資力度領先其他對手，成果之一是該企近日有重大研發突破的3納米製程，跟三星和英特爾同類製程一比，技術差距有所擴大，預告台積電3納米製程明年市佔率接近100%，而且公司兩納米製程的技術有助減輕資本開支。

該行唱好台積電的遠景，短期半導體產業仍面對供應過剩的風險，其中電視、電腦等消費電子市場已進入庫存消化期，而且虛擬貨幣挖礦需求有隱憂，這些都會拖慢台積電今明兩年的增長。

不過，德國福士汽車的採購主管則稱，供應鏈動盪起碼在今年上半年都會繼續困擾公司，就算全球晶片荒下半年會緩和，年內也難解決。