內地預告通脹紓緩部署幣策加大寬鬆

發改委開腔穩經濟強調率先提振就業

海外要求「與病毒共存」的呼聲愈來愈高，反觀內地仍然堅持抗疫「清零」策略，官媒在內地股市復市前夕接力開腔維穩經濟，先有「國家發改委有關負責人」稱「適度超前開展基礎設施投資」、「着力釋放消費需求」，後有中國人民銀行旗下媒體說「一季度將成為包括貨幣政策在內不少宏觀政策的操作窗口」、「貨幣政策將靠前發力」。不過，有分析明言，即使A股反彈都未必追貨。

海外不少醫學權威敦促取消防疫限制，其中哈佛醫學院教授Stefanos Kales撰文籲「是時候恢復正常生活」，又聲稱疫情正逐步退化成類似普通感冒和流感的地區性呼吸道感染疾病，對大部分人而言不構成健康威脅。

不過，內地當局力行「清零」政策，並對供應鏈造成挑戰。國家發改委坦言，去年受極寬鬆政策、產業鏈供應鏈紊亂、能源供應緊張等影響，不同國家已出現通脹，預計今年居民消費價格指數（CPI）延續溫和上漲態勢，工業生產者出廠價格指數（PPI）升幅可能逐步回落，上下游價格走勢更趨協調。

券商憂A股維持弱勢

全球高通脹可能還將維持一段時間，該委派「定心丸」，隨着主要經濟體貨幣政策轉向、供需缺口收窄，通脹壓力有望減弱。其一名「有關負責人」向官媒稱，受礙於經濟發展面臨需求收縮、供給衝擊和預期轉弱三重壓力，加上局部地區新冠肺炎疫情反覆，市場主體尚未完全恢復，就業壓力不減，結構性矛盾更加突出，中國就業形勢依然複雜嚴峻，強調將就業擺在「六穩」「六保」之首，以推動形勢整體平穩。

發改委出來就通脹表態，似是呼應人行旗下媒體的文章。該文引述行業人士指，預計農曆新年假期後「總體上看流動性供給相對較多」，而人行亦會延續前期操作方向，繼續靈活運用公開市場操作等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。人行上月已加大「放水」力度，「四降」中期借貸便利（MLF）利率、逆回購利率及貸款市場報價利率（LPR）。

該報道覆述人行副行長劉國強早前公開表示，下一步會「把貨幣政策工具箱開得再大一些」，避免信貸塌方，同時「前瞻操作」，及時回應市場需要，「不能拖」；並引述光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指，降低政策利率等有助引導市場利率適度下行和降低實體經濟融資成本，預計新年過後各項宏觀政策會相繼落實、「靠前發力」，以推動市場活力及提振內需。

A股今日啟市，交銀國際董事總經理洪灝提到，A股與離岸市場的關聯性正在減弱，離岸市場表現不會左右其短期走勢。即使A股在農曆新年假期後反彈，也不會入貨，因升勢不會持續。亦有基金指，Omicron變種病毒威脅或令當局祭出更強的防疫限制等，不利內地經濟活動，因此A股復市後勢維持弱勢。

恒指料受制24982

洪又提到，在香港市場流動性收緊、內地強監管的雙重夾擊下，港股已跌入深度價值窪地，並反映出市場過度恐慌，認為現時具深度的配置價值。隨着香港經濟基本面逐步修復，港股有望在2022年重整旗鼓，並跑贏全球其他主要市場。

展望本周港股表現，iFast Global Markets副總裁溫鋼城坦言，外圍局勢依舊變幻莫測，恒生指數上周五收復10天、20天、50天和100天4條平均線，惟大市成交卻僅得1,139億元，難言轉勢，加上恒指夜期大部分時間皆跌，即使本周再度做好，1月21日的高位24,982點將成為阻力。