華地方融資平台兩極化或加劇

據國務院印發《關於支持貴州在新時代西部大開發上闖新路的意見》，列明在落實地方政府化債責任和不新增地方政府隱性債務的前提下，允許融資平台公司對符合條件的存量隱性債務，與金融機構協商採取適當的展期、債務重組等方式維持資金周轉。市場反應不一，雖然體現當局對貴州的積極支持態度，也意味該省其他化債途徑相對狹窄。

事實上，近年貴州隱性債務化解成果備受關注。去年上半年貴州省共償還政府債務本息1,126.5億元（人民幣‧下同），化解隱性債務336.74億元，債務風險等級「紅轉橙」，惟顯性負債率依舊偏高。

惠譽表示，地方政府的支持對LGFV至關重要，內地信貸環境緊縮，將影響部分地方政府為旗下城投企業提供支持的程度，惟相信經濟增長放緩和房地產市場帶來的風險可控，反觀政策指令的不正確性更須留神。過去一年，內地政府頻頻出策加強地方政府的財政紀律和債務管理，若政策進一步收緊，或影響較弱LGFV的財務靈活性。

值得留意今年開局首月，地方債發行進度似略低於預期，1月內地發行新增地方債規模料約5,168億元。據報因地方財力有限，配套資金跟不上，推出新項目的能力和意願也相對偏弱，拖累新增專項債發行步伐。