外需轉淡內地製造業恐更弱

官方1月PMI險守盛衰線民企再陷收縮

疫情陰霾揮之不去，內地「清零」政策令經濟前景備受考驗！昨日公布的今年1月官方中國製造業採購經理指數（PMI）雖略勝預期，連續3個月處於擴張水平，但僅險守盛衰線50。反映內地中小企及民營企業製造業景氣的財新製造業PMI，卻再次陷入收縮，僅錄得49.1，遜市場預期，更創下近兩年來最差水平。市場料因外需轉淡，2月數據或更弱。

國家統計局數據顯示，1月製造業PMI為50.1，按月雖下跌0.2個百分點，但稍高於市場預期的50。非製造業PMI則顯著回落至51.1，較去年12月急降1.6個百分點，為近5個月最低，綜合PMI產出指數則錄51，按月亦跌1.2個百分點。

財新新出口訂單20個月新低

統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，部分製造行業進入傳統生產淡季，縱使生產指數連續3個月位於擴張區間，但按月降0.5個百分點至50.9，反映行業生產擴張步伐有所放慢。由於市場需求持續偏弱，新訂單指數連續6個月低於50以下，亦按月下降0.4個百分點至49.3。

住宿餐飲和文娛等相關行業受疫情影響更大，導致服務業商務活動指數按月跌1.7個百分點至50.3，惟受惠於近期降準、降息等一系列支持實體經濟發展的貨幣政策落地，貨幣金融服務商務活動指數位於60以上的高位景氣區間；建築業施工進度受天氣及臨近農曆新年等影響，建築業商務活動指數按月下降0.9個百分點，錄55.4，為去年2月以來最低。

事實上，國家發改委、教育部等監管機構最新也公布，正部署開展非學科類校外培訓收費專項整治工作，或預示服務業相關PMI將繼續減速。當局指出，近期非學科類培訓惡意漲價，對沖了「雙減」政策的成效，要求各地立即整治侵害人民群眾利益的培訓收費行為，並要迅速開展全面排查，明確整改具體事項和時間表等。

上述政策相信主要針對民營企業，誠然，民企在各範疇的經營皆受不同因素的影響。以昨日公布的1月財新製造業PMI為例，是過去連續兩個月回升後，再度回落至盛衰分界線以下，比去年11月的半年高位大幅回落1.8個百分點，為2020年3月後最低。生產指數及新訂單指數難逃收縮命運，並齊齊降至去年9月以來最低，尤其海外Omicron變種病毒蔓延，大幅抑制外需，新出口訂單指數錄得過去20個月新低。

憧憬加大放水力度救市

財新智庫高級經濟學家王喆表示，去年12月至今，西安、北京等地出現局部疫情，防控措施加強，對生產、運輸和銷售等有所制約，「需求收縮、供給衝擊、預期轉弱」之下，進一步凸顯經濟下行壓力，今年政策定位仍需以穩為主。

綜合市場分析，目前內地經濟處於傳統淡季、疫情影響和穩增長預期的複合狀態，整體PMI仍在低水平，反映近期內地推出的寬鬆措施尚未傳遞到實體經濟，或促使中央再加大「放水」力度救市，尤其針對中小企，加上過去兩年外需是推動經濟增長的重要因素，惟現在外需轉弱，料2月製造業PMI將更疲弱。