昔日東方大行觀點：內地勞動力市場呈分化
瑞銀於去年12月9日至23日，對內地78座城市的201家企業進行了一項勞動力市場調查，從企業角度了解勞動力市場條件和預期。然而，由於部分地區出現Omicron變種病毒疫情，多地於今月進一步收緊防疫限制措施，這可能對消費者預期造成一定影響，並未充分體現在是次調查結果中。
上述調查結果顯示，復工步伐與去年可能大致相當。44%的受訪企業認為今年農曆新年不回家的員工佔比基本與去年相同，31%的受訪企業預計不回家的員工比例會增加，20%預計下降。因此，48%受訪企業預計節後的復工時間和去年幾乎一樣，而預計會提早復工的企業佔24%，而預計會更遲復工的企業佔22%。整體而言，企業預計節後復工步伐與去年調查相比不會有明顯變化。
然而，內地勞動力市場呈弱。雖然42%的受訪企業表示去年第四季企業招聘錄得按季增加，與上期調查的41%相若，但減少招聘的受訪企業佔比從之前的5%升至13%。因此，表示增加招聘的受訪企業淨佔比降至29%。儘管與招聘相比跌幅更溫和，表示月薪錄得按季漲幅的受訪企業佔比也較第三季有所下滑，同時認為招工難有所緩解的企業淨佔比由第三季的24%降低至13%。從行業看，建築業招聘從較疲弱的第三季反彈，而製造業和服務業中表示招聘按季增加的企業均有所減少。
監管政策收緊壓力仍存
監管政策收緊對就業的影響持續，而缺電影響基本結束。當被問及監管政策收緊對年輕人在新興服務行業就業的影響時，10%的受訪企業表示存在大規模裁員，36%認為存在一些裁員現象、但不嚴重，比例雖均略低於第三季調查的分別11%和44%，但說明監管政策收緊的壓力持續存在。
另外，43%受訪企業指之前曾受缺電影響，而在去年12月已恢復正常生產。32%企業表示存在缺電的負面影響，不過，只有5%認為每周平均工作時數縮短30%以上。考慮到能源需求季節性回落、房地產轉弱，以及新的年度能源雙控目標應會更容易實現，預計今年第一季缺電問題將基本消退。
45%企業擬增聘 15%唱反調
勞動力市場預期有所分化，說明存在一定韌性。平均而言，受訪企業表示員工數量相當於其用工需求的57%，存在較大改善空間。45%受訪者預計今年首季招聘較上季增加，比例高於上次調查的38%，預計招聘會減少的受訪企業佔比則由6%升至15%，意味市場預期有一定韌性、且存在分化。至於預計月薪上漲的受訪企業由38%升至46%，預計月薪下降的受訪企業佔比則由3%微升至5%。
若分行業看，建築業和製造業招聘勢頭與去年第三季相比基本持平，而鑑於房地產活動下跌，這略出乎意料；服務業招聘勢頭則溫和走弱，可能是由於新冠肺炎疫情相關限制更為嚴格。
今季防疫限制措施和勞動力市場疲弱料將抑制消費，在農曆新年和冬季奧運會前後，政府可能延續，甚至收緊防疫措施。儘管調查顯示居民出行意願較強，但實際出行和線下活動可能差過調查結果。防疫措施偏緊將持續抑制服務業就業，而房地產活動繼續減弱可能拖累建築業活動。
即使官方失業率略高於2017至2018年同期水平、比2019年稍低，但該數據可能未完全反映離開城市的農民工數量變化。服務業和建築業活動低迷，可能抑制居民收入增長和整體消費。
防疫或放寬 利好服務業
可以預期，由第二季起，經濟增長改善及防疫措施放鬆應會帶動勞動力市場和消費反彈。內地「動態清零」政策料於下季不變、邊境維持嚴格管控，但防疫措施將顯著放鬆，主要體現在減少地方層層加碼、減少額外的隔離要求和對地區間出行的限制政策等，這也將受惠於加強針接種進一步推進、全球其他地區確診病例數量見頂。
調查結果顯示受訪者出行意願強烈、但主要受制於防疫限制措施，即若今後防疫限制措施放鬆，被抑制的需求可能得以釋放，這應有助於提振消費活動和相關就業。
另外，預計本季政策支持將推動房地產活動企穩，下季開始改善，同時未來幾個月基建投資轉強。受惠於此，建築業活動和相關就業也將企穩回升。隨着防疫限制措施放鬆、經濟與勞動力市場改善，下季起總體消費將反彈，尤其是服務業。
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