股市估市：港股短線反彈空間有限

目前，只要恒指守住20天線及50天線的支持，未有破壞之前一浪高於一浪走勢，港股依然有望持續反彈，惟相信短期內難有顯著反彈空間，短線支持在50天線水平，100天線為首個阻力，除非恒指在大成交下升破100天線，否則只能維持窄幅波動，預期恒指暫維持在24,000至24,700點之間徘徊。

內地生豬價格於2020年5月見頂後，便持續回落，至去年11月才回穩，並曾作出反彈。不過，隨着內地行業進行去產能化，今年1月份豬價再度下跌。市場預期豬價下跌會令部分農戶出現虧損而減少養殖量，令整體豬價可望在下半年回升，並進入新一輪上升周期。

中糧家佳康(01610)主營業務為全產業鏈肉類企業，包括生豬養殖、肉類進口、新鮮豬肉及肉製品4大業務，分別佔2020年全年總收入的28.9%、47.9%、19.5%及3.7%，以及去年上半年總收入的45%、25.6%、24.4%及5%。當中，生豬養殖業務在總入息的佔比升幅明顯較快，主因集團在自繁自養的重資產模式下，可確保整體的生豬供應。集團於去年上半年養殖產能已達到600萬頭，而2025年的目標為1,000萬頭，年複合增長率為12%。

集團致力利用規模生產的方法，用成本較低的飼料替代成本較高的玉米，大幅拉低成本。去年底集團的養殖成本為每公斤16元人民幣，持續低於行業平均水平，預期毛利率會由2020年的0.99%大幅增至17.8%，今年毛利率料進一步升上20.5%，提高集團盈利能力。

以現價計，中糧家佳康今年的預測市盈率為6.5倍，2023年會跌至只有4倍，估值屬吸引水平。踏入今年，該股由高位3.69元回調，曾跌至3.1元水平，近日已成功收復10天線阻力，若按整個自去年2月開始形成的跌浪總跌幅，以38.2%作為短期反彈目標的話，股價上望3.75元，投資者可在3.2元水平買入，跌穿100天線2.85元宜止蝕。