宏觀分析：私募資產漸受投資者青睞

隨着投資者的私募資產配置持續增加，預料投資者對於提供全方位服務的投資委託，以及透過獨立戶口形式提供解決方案的需求將愈趨殷切。這些解決方案慣常的做法是根據客戶對回報、風險、可持續性/影響力及流動性所訂立的目標及限制而全面制訂的。

解決方案的特徵是，它們會專注在流動性不足溢價以外產生複雜性溢價，而且在各私募資產類別間及透過多種私募資產解決方案提升多元化的意欲較高，加上會更加專注於影響力，尤其是有關氣候變化及以碳排放目標為基礎，以及對利用新流動性選項促進私募資產大眾化的創新架構感興趣。

其中醫療保健、科技及消費仍將是最值得關注的3個收購領域。儘管這類交易的競爭因為疫情的關係進一步加劇，但市場上的中小規模領域仍具備定價吸引的投資機遇。同時，投資項目與聯合國可持續發展目標保持高度一致，可為投資表現帶來正面影響，特別是那些經高度主動型私募股權管理機構進行優化改革的企業。

另外，隨着銀行調整它們的風險胃納，直接借貸或可趁此機會填補企業債務的空缺。美國、歐洲及亞太區在直接借貸方面均存在不俗的機會。以澳洲為例，由於機構資本對融資環境的重要性日漸提高，當地私募債務市場別具吸引力。

借款人逐漸理解到，機構投資者在配合業務增長目標及提供支持股票的營運資金方面更為合適。如此一來，借款人有較大可能性會支付較高的邊際利潤，因此是合乎投資者的最佳利益。澳洲的私募債券不但可提供流動性不足溢價，同時亦可提供複雜性溢價。

至於在房地產領域中，最佳的投資機遇將落在可藉着營運專業知識，提升可持續收益及創造價值的子行業。相當於擁有令企業可透過提供額外的服務、優化與租戶的合約安排，以及盡量減低對環境的影響和廢物來增加收入的專業知識。除了酒店及包括社會福利房屋在內的住宅之外，受惠於新工作、生活及娛樂趨勢的辦公室及「最後一英里」工業/物流設施都是具吸引力的投資板塊。

基建方面，能源轉型、數碼化及必須的基礎設施是基建領域中最值得關注的板塊。投資者濃厚的興趣雖帶來估值上行及息差下行壓力，但以估值和及時部署資本的能力而言，中等規模交易的境況都較大型交易更具吸引力。

另外，根據國際金融公司（International Finance Corporation）的2020年環球影響力投資市場報告，影響力投資市場的規模已從數十億美元，擴大至數萬億美元，表明主流投資者除了投資組合的財務回報，亦已將國際環境及社會影響融合到關注重點當中。對於在影響人類及地球的關鍵領域中實現可持續及影響深遠的策略性目標而言，私募資產仍然相當重要。監管規定亦持續聚焦於披露及透明度，對進行可持續性及影響力投資的重要性，當中以歐盟最為重視。