昔日東方貧者愈貧：窮國債務飆 恐墮迷失10年
74國今年須還2730億 斯里蘭卡財政最高危
變種病毒Omicron續肆虐全球，加上天災不斷，形成窮者愈窮的惡性循環！世界銀行資料顯示，全球最窮的74個低收入國家今年必須償還的債務激增109億美元，總額達到350億美元（約2,730億港元），較2020年暴升逾45%，也是近年最大增幅。其中，斯里蘭卡被視為最脆弱國家，評級機構標準普爾上周已警告該國今年可能發生債務違約；加納、薩爾瓦多和突尼西亞也是「計時炸彈」。由於美國聯儲局踏入「收水」階段，市場人士正擔心新興國家會湧現骨牌式賴債潮，面臨「迷失10年」的風險。
由於疫情大流行影響空前，二十國集團（G20）在2020年4月發起「債務暫緩償還倡議」（DSSI），將逾70個國家在2020年5月至12月期間的200億美元債務，延期至2021年底。換言之，那些國家必須恢復償債。不過，這些窮國在暫緩還債期間的新債有增無減，使債務雪球愈滾愈大，國際金融協會（IIF）數據顯示，中、低收入國家的政府和企業，於2020年和2021年分別發行價值約3,000億美元的債券，較疫前高逾三分之一。
融資成本升 違約風險增
世界銀行已預警，隨着多個國家即將恢復還債，債權人早就抽走窮國的「資源」，使當地根本沒有足夠本錢用來還錢，加上再融資成本上揚，意味無序違約的風險增加，將嚴重打擊經濟和公共衞生。世銀又警告，在所有低收入國家中，約60%必須重整債務或面臨重整風險，更可能引爆新的主權債危機。
值得關注是，借貸成本正在上升。疫情爆發兩年以來，各地央行普遍大手減息，使窮國也能以相對低廉的成本借貸，但隨着全球貨幣環境料趨緊，例如巴西和俄羅斯一直大舉加息，以遏制通脹飆升壓力，使現有債務再融資的成本正變得愈來愈高，跨境資本也正從新興市場的股票和債券中流出。
聯合國貿易和發展會議秘書長Rebecca Grynspan直言，鑑於債務問題日益嚴重，發展中國家的財政空間將繼續縮小，這些國家真實地面臨又一個「迷失10年」的風險。
縮表衝擊或比加息更大
窮國今年命運如何，很大程度受制美國聯儲局的「收水」速度。中泰證券預計，今次聯儲局「縮表」（即縮減資產負債表）速度可能會加快，每月最大規模或達到現有資產負債表規模的1%，即約900億美元（約7,020億港元），期間可能加息5次。
若以上一輪加息周期的經驗來看，可將收水過程劃分為加息期（時長約3年）、加息縮表重疊期（時長約14個月）和縮表期（時長約兩年），結論是縮表對新興市場的衝擊可能比加息更大，MSCI新興市場指數會有調整，發達經濟體則有較好表現。
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