昔日東方日本經濟有排閉翳？
香港人向來喜歡到日本旅行，雖然已經有兩年不能「返鄉下」，但可以先回顧一下日本經濟在疫情爆發後到底遭遇了甚麼事情，一解「思鄉之愁」。說不定今年本港有望與日本重新通關，到時你都可以做日本通！
物價：名義工資30年僅升4％ 通脹遠未達標
正當全球物價飆升，人們深受通脹之苦，唯獨日本「反世界潮流」物價繼續低迷。據經濟合作與發展組織（OECD）數據，過去30年美國的名義工資漲至2.6倍，而日本僅漲了4%。當地整體可支配收入僅增5%，導致民眾普遍不願消費，日本去年第三季個人消費開支按季下滑1.3%，更較疫情爆發前減少逾6.5%。
消費低迷下，即使日本企業面對成本上升，亦難以轉嫁至消費者。日企利潤受壓，自然薪酬也無法增加，民眾消費更加低迷，使日本經濟陷入惡性循環。
央行維持超寬鬆幣策
事實上，日本去年12月核心消費價格指數（CPI）按年上漲0.8%，略高於市場預期。另外，扣除新鮮食品價格的東京核心CPI按年升0.5%，創近兩年最大漲幅，並連升第4個月，主因當地能源價格創逾40年以來最大按年升幅。然而，日本核心通脹率仍遠低於央行2%的目標，並且在工資增長放緩和消費疲弱的情況下，仍落後於其他發達經濟體。
日本的通脹率在幾十年來都保持在極低水平，當地央行在去年12月會議上維持超寬鬆利率政策，即使其他主要央行都已準備撤回刺激措施，但日本央行行長黑田東彥強調準備維持低息環境。
匯價：日圓年多貶值12％ 兌港元低見6.7算
日圓兌每美元匯率近日曾失守116水平，較2020年底貶值逾12%，創逾4年半新低，每百日圓兌港元亦曾低見6.7算。日圓呈弱雖對外國人來說是好事，但不利依賴進口的日本。變種病毒Omicron料不會破壞經濟復甦，令日圓相對其他資產的吸引力下降。
根據國際清算銀行（BIS）公布貨幣購買力國際指標，發現日圓的實際購買力已降至約50年前水平。同時，由於日美兩國貨幣政策差異，兩國息差導致市場買美元、沽日圓。
另方面，原油價格上漲，亦為能源進口國的日本帶來貿易赤字惡化的隱憂，瑞穗銀行駐東京的首席市場經濟學家唐鐮大輔稱，目前日圓貶值和原油漲價推高生產成本，對日本國內經濟的打擊更大。
美快將加息 今年望轉強
雖然貨幣貶值在短期內會產生吸引外需的積極效果，但長久下去，企業會放棄向高附加值產業轉型，從中長期來看，將會削弱國家的競爭力。
不過，日圓匯率將有望顯著反彈。三菱UFJ銀行首席分析師內田稔認為，隨着美國今年將啟動加息，利淡消息出盡之下，今年底日圓兌每美元料升至105。另外，美國加息之後，日本企業的美元融資成本勢將提高，美元需求將減少，有可能導致日圓兌每美元升值。
股市：日經連升3年 半導體航運板塊跑出
日經平均指數去年收報28,791點，是自1989年泡沫時期高峰的32年最高年終收市價。日股雖連升3年，按年升4.9%，但較2020年的上漲16%大幅收窄，而日經平均指數年內波幅區間為9年最小，顯示價格走勢相對平靜。東京證券交易所第一部（東證一部）整體成交金額超過660萬億日圓，創14年最多，其總市值更於去年底首次突破700萬億日圓大關。
日經去年曾低見27,013點，主因擔心新冠肺炎疫情蔓延重創全球供應鏈，為企業業績帶來負面影響。不過，在岸田文雄當選自民黨總裁，順理成章成為日本新首相後，日股在去年9月中曾高見30,670點，創31年新高。
以板塊劃分，半導體相關股份表現脫穎而出，主要受惠於市場對半導體的需求激增。半導體製造設備公司東京電子股價一年上漲70%，市值從前年的第20位上升至第6位。
「股王」豐田市值2.33萬億
由於去年物流受阻和經濟活動復甦，貨櫃船運價飆升，相關行業快速擴張。東證一部上市的航運公司獲機構投資者大手買入，日本郵船股價全年飆升3.6倍，川崎汽船升3.3倍，三井O.S.K. Lines亦升2.7倍。
另外，日股「股王」仍為豐田汽車，坐擁34.35萬億日圓（約2.33萬億港元）市值，拋離第二位、市值18.25萬億日圓的索尼（Sony）一大截。
人口：勞動階層佔比不足六成 70載首見
日本是世界上少子化及老齡化最嚴重的國家之一，接近29%人口年齡在65歲以上。2020年日本總人口連續12年減少，至1.26億人，導致勞動人口佔總人口比例少於六成，為70年首見，對經濟增長形成一大阻礙。
生育率位居全球最低
日本厚生勞動省表示，日本的註冊結婚宗數下降12.3%，並創下二戰後新低。該國的生育率，即每名婦女的預期生育數目降至1.34，位居世界最低之列，長此下去，預計到2065年將降至僅9,000萬人，但高齡人口佔比將高達38.4%。
而2020年日本整體勞動人口為6,868萬人，當中正值盛年（30至59歲）人士僅佔61.8%。厚生勞動省同時預計，到2040年，整體勞動人口將進一步減少一成，而盛年勞動人口比率僅得55.2%，料更多60歲以上人士需要留守職場。
面對勞動力短缺，就業人口嚴重不足的問題，日本政府正考慮放寬移民政策，最快在下一個財政年度落實，讓從事農業、食品服務和另外12個行業的外國人可無限期留在日本，取消5年居住上限。
日本長期以來保持嚴格的移民政策，根據政府數據，在去年中有229萬名外國工人，以解決工人短缺問題。雖然日本出入國在留管理廳評估，當地在2023年會面臨34.5萬人的勞動缺口，但如果透過「特定技能」制度吸收移民，2025年後就能將缺口縮減至30萬人。
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