昔日東方通脹兩極 美失控
物價飆7% 近40年最勁 聯儲放風年內開始縮表
美國經濟正在承受「大撒幣」的後果，最新公布的通脹率處近40年新高紀錄，市場預期聯儲局勢會加快收緊貨幣政策；反觀，中國上月通脹低於市場預期，預料將會為放寬貨幣政策帶來空間。世界兩大強國的貨幣政策差異化，勢必衝擊全球金融市場格局，兩國貨幣戰將會進入另一個新階段！另方面，在美匯指數持續走強的預期下，人民幣相對貶值反而有助提振出口，成為內地經濟重拾高增長的一大助力。
美國最新公布消費物價指數（CPI）顯示，上月通脹率達7%，續創1982年來新高；扣除食品及能源的核心通脹5.5%，為近31年來新高。在物價升溫壓力持續下，早已捨棄「通脹僅屬暫時」論調的聯儲局近日連環放「鷹」，主席鮑威爾更明言或今年內開始縮表，並稱由於資產負債表規模龐大，所以縮表步伐會比上次更快。
工資跌2.3% 滯脹恐重臨
美國勞工部公布，上月當地CPI按年漲7%，符合預期，漲幅比去年11月擴大0.2個百分點，主因燃料價格按年上漲近五成。CPI重要組成部分住宿成本（包括租金等）按年上漲4.1%。更大問題是上月扣除通脹後的實際工資按年下滑2.3%，意味民眾收入已追不上通脹，經濟已響起泡沫警號，更恐有滯脹之虞。
正因如此，聯儲局的幣策亦走向正常化道路。鮑威爾出席國會聽證會上表示︰「如未來不得不進行更多次加息，我們會這麼做」，並將使用政策工具來控制通脹。他強調，當局不會把確保物價穩定，放在比實現充分就業更重要的位置，但指出，側重點或發生轉變，當前更多是關注通脹。
除了市場早有預期的加息外，他更直言，將在本月的議息會議中討論縮表的時間，更稱有機會在今年內開始，惟強調未作出最終決定，又指可能要兩次，甚至4次會議才會有定案。
聯儲局透過量化寬鬆（QE）計劃增發貨幣，並以購買債券等資產的方式把現金注入市場，增加貨幣供應，此過程擴張該局資產負債表（即持有債券總額），這項政策旨在締造寬鬆信貸環境以提振經濟。當經濟重回正軌，過剩的貨幣供應會推高通脹，聯儲局除了加息外，亦會把原先增持的債券在市場上賣出，資產負債表也隨之收縮，即所謂的縮表。
一般而言，縮表是比加息更為激進的手段，因為前者會直接從市場中抽走現金流動性，減少貨幣供應。花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管廖嘉豪預計，當局會在今年6月宣布縮表，並在7月採取行動，起初規模為每月250億美元，並且會在數月後增至每月750億美元。
花旗估美全年加息4次
花旗估計，聯儲局將於今年3月，即完成QE退市後立即開始加息，料全年共加息4次，較上月該局「點陣圖」中預測的加息3次更為激進。該行預期美元會繼續強勢，美匯指數未來一季有望升至97.52水平。
荷蘭國際集團（ING）認為，鷹派的基調已在市場上形成。該行表示，通脹超出聯儲局目標已成為市場公認的事實，鮑威爾的言論促使市場對縮表預期提前，而債息曲線亦已開始反映今年加息4次。由於當局已率先放鷹，故市場對通脹數據相對冷淡。
另邊廂，評級機構對美國加息路徑的預測明顯滯後於市場，惠譽預期今年會加息兩次，明顯少於市場預期。至於穆迪則預期，今年美國將加息3次，該機構於去年11月仍估計聯儲局在2023年前都不會加息。
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