大市剖析：外圍風雨飄搖 慎防恒指回落

本周投資市場焦點多，先有美國聯儲局提名主席鮑威爾和提名副主席布萊納德將出席國會的聽證會，可能影響加息步伐的美國去年12月消費物價指數（CPI）、去年12月生產物價指數（PPI）和零售銷售等數據將發布，而美國企業開始公布去年全年業績。歐洲、俄羅斯和美國等將就烏克蘭局勢展開對話。外圍風雨飄搖的情況下，港股反而走強，要小心會否在本周受外圍消息拖累。

先回顧美國上周五的非農業職位就業數據，結果是新增19.9萬，遠遜預期，但平均時薪按年上漲4.7%，勝預期的4.2%。時薪快速上升凸顯了聯儲局有更積極收緊貨幣政策的可能性。

由於聯儲局會因薪酬上升，而將焦點放在通脹上，遜於預期的就業數據卻反映經濟動力或不足。要記得加息將影響經濟增長，因此本周的CPI及PPI數據重要。市場預期，去年12月美國CPI按年增速將升至7.1%，而PPI料增9.8%。

同時，考慮到疫情形勢，去年12月零售銷售表現、工業產出和今年1月密西根大學消費者信心指數等可能放緩。假如經濟增長未能持續，美股企業盈利增長有限則未會支持到股價。

本周五美國財報季將拉開序幕，重點企業包括摩根大通、花旗等。投資者也許記得，說了「美股貴」一整年，結果反而是升足一年。原因是大型企業去年第一季至第三季業績均勝預期，亦造成過去一年即使個股高估值，也是貴得有理的情況。不過，正值加息周期的開始，市場對企業盈利有更高要求。投資者只會在比較未來無風險息率回報後的價值，發現市場仍值博，才會向股市投入資金。若盈利表現再次令市場有驚喜，美股又會再展開新一輪升浪！