財新中國製造業PMI恢復擴張

統計局早前出爐的上月官方製造業PMI為50.3，連續兩個月位於擴張區間，可見上月財新PMI走勢與官方PMI表現一致。隨着供給約束續改善，財新PMI顯示上月生產指數連續兩個月位於盛衰分界線50以上，為去年來高位；而新訂單指數更重回50以上，受調查企業指新客戶有所增加，但也有企業稱，因成本相對較高、供應周期拖延、疫情持續，整體訂單增速受抑制。同時疫情反覆、海運貨櫃短缺、運費上揚等因素拖累出口銷售。

不過，製造企業正面對新挑戰，就是內地疫情反彈。香港上市的申洲指，為配合政府防疫措施，料旗下寧波市北侖區的部分生產基地將短期停產。該企周一召開分析員會議，券商富瑞指，申洲透露公司確診病例幾乎都在寧波的第三座製衣廠，管理層預期該廠房產能佔總產量5至6%；而寧波廠房的產能佔服裝總產量約40%，佔織物總產量約50%。該行又引述公司管理層指，產量壓力較多來自服裝方面，但廠房原料供應並未受影響。

因應防疫將常態化，公司管理層已考慮生產基地多元化發展，如印尼。然而，越南的新工廠仍為未來兩至三年的重點。高盛考慮到其越南生產線逐步加快生產、柬埔寨或擴大生產成本等、去年末季部分產品延遲付運的潛在可能，決定下調申洲2021至2023財年盈利預測5至18%，目標價更降至175元。假設有關工廠需停工4周，交銀國際料申洲全年銷售額將受到3%影響，故下調申洲目標價9%至175元，惟股價經歷近日急跌後，現價已充分反映停工帶來的盈利風險。

瑞信、花旗亦齊削申洲目標價至分別為178元及179元。前者主要考慮到申洲對工人的隔離額外費用，以及封鎖後增加的物流成本，而對其2022及2023財年的盈利預測下調6%及4%。