板塊分析：新基建板塊受惠投資提速

內地公布的11月經濟數據多數仍處於下降趨勢中，社會消費品零售總額實際增速創今年新低，固定資產投資累計增速和全社會用電量增速均也創今年新低。與此同時，變種病毒的再次爆發亦給內地經濟復甦帶來諸多不確定因素。

現時對於宏觀經濟不應過分悲觀，因宏觀政策底已經出現，未來會看到貨幣政策的逐步寬鬆，繼續降準和減息均有可能。上周中國人民銀行啟動今年首次降貸息，標誌着降息周期的開啟。

與此同時，在財政政策發力的預期下，基建投資的刺激空間打開，主要包括儲能與新能源發電及其相關電網基礎設施、5G通訊基建與終端應用開發等。還有預計製造業投資將保持高增長，新型基礎設施建設投資會在明年初開始加快推進。

另外，美國聯儲局12月議息會議一如預期鷹派，預料明年3月結束購債，明年中開始加息。從中美10年期國債息差來看，目前約1.45厘，息差空間較大，美國即使後續加息，對內地的外匯波動壓力或有限。另一擾動來自變種病毒Omicron，疫情仍將繼續反覆，但衝擊或趨弱，將不再是影響全球經濟運行的最大不確定因素。

總括而言，內地出台穩增長措施來對沖經濟下行風險，宏觀政策面趨於偏好的機會率較高。在利好的預期下，預計未來一個季度，A股市場表現可以較為樂觀，但仍是結構性行情為主。行業配置方面，短期較大的機會在新基建相關受益的核心企業，同時關注政策扶持先進製造業回調低吸機會。