央行棄美元轉掃金

波蘭國家央行行長Adam Glapinski於9月曾為買入黃金解畫，指黃金不受任何國家經濟的影響，有助抵禦環球金融市場的混亂。該國央行2019年買入約100噸黃金，目前仍在增持。同樣對黃金充滿信心的匈牙利央行，今年春季仍將黃金儲備增至3倍的逾90噸，並稱「黃金沒有信用風險和交易對手風險（Counter party risk）」。

國際調查機構世界黃金協會（WGC）統計顯示，最近10年全球央行增持黃金的數量超過4,500噸。截至今年9月的總持有量比10年前增加15%，達到約3.6萬噸，並增至31年來的最高水平。

與美國國債等美元計價資產相比，黃金不能為央行帶來利息收入。惟大規模的貨幣寬鬆導致美國長期利率降，持有美元資產的吸引力降，各國對美元資產信心受到動搖，新興國家央行開始轉投黃金以實現資產保值。

同時，以中國及俄羅斯為首的國家，為尋求擺脫對美元依賴，開始考慮大量買入黃金。另容易受美元影響，而出現本國貨幣貶值的新興國家，以及其他東歐央行同樣傾向買金。本國貨幣持續下滑的哈薩克，亦大幅提高黃金佔外匯儲備比率。

以今年來看，新興市場國家買入黃金趨勢仍未停。截至9月泰國買入約90噸，印度買入約70噸，巴西買入約60噸黃金。

成熟經濟體亦青睞黃金，國際貨幣基金組織（IMF）數據顯示，新加坡央行在今年中購買約26.3噸的黃金，為新加坡21年來首次增加黃金儲備。

黃金逐漸成為央行首選，相對地美元的佔比正在下降，儲備貨幣地位拾級而下。觀乎全球各貨幣的外匯儲備比率，美元的佔比去年已降至25年來的最低水平。

雖然美國聯儲局已預告量化寬鬆將畫上句號，但新興市場央行並未改變「揸黃金好過美元」的看法。分析指，世界經濟已習慣貨幣寬鬆，通過加息去控制通脹的效用仍存在不確定性。

黃金價格面臨加息周期仍維持堅挺。聯儲局宣布加快收緊幣策至今，現貨金價上漲2%，漲幅固然較美元匯價可觀，而資金流出美元，流向黃金的趨勢，亦凸顯出全球各國對美元貨幣體制的憂慮。