產經

回顧與展望:央行紛加息 經濟乏刺激

美國聯儲局透過「大撒幣」刺激經濟,惟代價沉重。 美國聯儲局透過「大撒幣」刺激經濟,惟代價沉重。
美國聯儲局透過「大撒幣」刺激經濟,惟代價沉重。
放水激化通脹 全球憂滯脹
回顧今年全球經濟表現,雖然變種病毒導致疫情反覆,以美國聯儲局為首的全球央行,透過不斷印錢來刺激經濟,以維持復甦步伐。不過,「大撒幣」的代價卻是通脹持續升溫,過猶不及的寬鬆政策,已令經濟出現「滯脹」隱患!加息潮席捲全球之際,分析普遍認為,明年全球經濟增速將放緩至約4%,按年下跌近兩個百分點。通脹高企、能源危機、中國經濟減速等風險仍困擾着全球。
評級機構標普認為,雖然疫情對經濟的影響正在減弱,但對通脹的擔憂加劇,已經蓋過強勁的經濟反彈。標普全球首席經濟學家Paul Gruenwald在報告中表示,明年全球宏觀經濟的主要風險,是在通脹持續高企下,央行可能需要進行意料之外的政策調整;同時,中國經濟的政策走向將是未來數年的重點風險,監管風暴導致私營經濟失去活力,或令增長及出口放緩,從而波及世界其他地區。
錯判通脹形勢成最大風險
標普更指,全球主要央行對通脹形勢的錯判,是「最大和不斷上升的風險」。在這種情況下,央行需要比預期更早、更強力地收緊貨幣政策。隨之而來的是市場估值重新調整、借貸成本上漲,可能導致利差擴闊、資金避險、市場波動,乃至是增長放緩。這些風險最有可能在未來6到12個月內成真。
瑞聯銀行亦警告,能源短缺在今年後期帶來的嚴峻衝擊,不僅拖慢經濟增長,亦刺激通脹飆升。全球主要央行已開始討論在不久後加息,惟在這格局下,與經濟政策相悖的「滯脹」正在形成,而政府和央行在這次將要更謹慎微調對策。
今年以來,二十國集團(G20)當中,已有6個、相當於逾四分之一的經濟體開始加息。若把G20當中,貨幣政策統一的德國、法國、意大利及歐盟視為一體,則已逾三分一的主要經濟體進入加息周期。
作為南美最大經濟體的巴西,年內更已7度加息,並預告明年2月會進一步上調利率;俄羅斯今年亦加息7次。其他已開始加息的國家包括墨西哥、南非,以及被視為發達經濟體的新西蘭、南韓及英國。由此可見,全球主要經濟體在明年即將進入新一輪加息周期,在緊縮的信貸環境下,經濟活動勢必會受到拖累,故增長前景也難言樂觀。
瑞聯估全球GDP明年僅增4%
作為全球最大經濟體的美國,亦開始着手收緊貨幣政策。反映聯儲局官員對經濟及貨幣政策路徑判斷的「點陣圖」顯示,以中位數預測計,明年聯邦基金基準利率料升至0.9厘,即明年會加息3次。若讀者仔細研讀聯儲局提供的「點陣圖」相關文件,便會發現在衡量一系列風險因素及統計誤差後,當局預測,明年聯邦基金利率有機會升至最多2.4厘(即較中位數預測高1.5厘),相當於以每次0.25厘的幅度加息達9次。由於市場仍普遍預期加息會循序漸進,若此極端情況發生,勢帶來極大衝擊。
瑞聯銀行預期,今年全球國內生產總值(GDP)增長近6%,惟明年將放緩至約4%;標普則預期明年經濟增長4.2%,按年減1.5個百分點。惟投行高盛料明年全球經濟增長可達4.5%,主要原因是醫療技術改善能進一步支持旅遊、娛樂及辦公室消費相關的板塊復原。該行並看好歐元區經濟體可「追落後」,增長將較為顯著。
大行預期各國明年GDP按年增長大行預期各國明年GDP按年增長
大行預期各國明年GDP按年增長
美國聯儲局買債救市資產負債表規模擴大美國聯儲局買債救市資產負債表規模擴大
美國聯儲局買債救市資產負債表規模擴大
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