回顧與展望：港放寬第二上市吸中概股

明年料30企回流分析：難大幅谷高集資額

為了能夠吸引更多於海外上市的中資概念股回流香港市場，香港交易所(00388)於11月拍板落實修訂第二上市規則，明年1月1日起生效。不過，有分析指，已在美國上市的大型中概股大部分已經回流，相信對明年本港新股集資額推動作用不大。

不再局限創新產業

目前只有從事創新產業、市值至少100億元、收益達10億元、業務核心在大中華區的公司可以在香港第二上市，但明年門檻將會大幅降低，不再局限於創新產業，傳統行業公司只要是採用「同股同權」架構、市值又達到30億元，便符合第二上市條件。

有投行人士透露，一直有接獲中概股回港上市的查詢，相信在中美雙方收緊中資企監管下，未來不斷會有中概股回家，惟未回歸的大型公司所剩無幾，故只會是中小型的中概股為主，「當然會對集資額有推動作用，但一兩隻的影響不會太大，因為好幾隻加埋都等於唔到一隻阿里巴巴(09988)」。他並指，此舉反而對帶動新股市場的氣氛更為重要。

畢馬威中國資本市場諮詢組合夥人劉大昌指，在聯交所放寬第二上市條件後，預期明年將有20至30間企業回流本港上市。

美國證券交易委員會（SEC）本月初正式落實《外國公司問責法》最終修正定稿，要求海外上市公司需符合審計規定，導致中概股被除牌的風險增加。如果在港第二上市的企業則「相對安全」，因若在海外交易所除牌，其在港的上市地位將由「第二」轉為「主要」。

港交所亦於明年1月起，容許這些企業保留原來的投票制度和股權架構。舉個例子，在現行制度下，如果公司以「不同投票權架構」在本港「主要上市」，特權股最多一股兌10票。京東集團(09618)特權股部分為一股兌20票，若未有修例，則要將特權股更變為「一股兌10票」，而明年起則可以維持原有架構。

投資者權益惹關注

不過，市場同時關注容許「第二」上市轉為「主要」上市的企業享有豁免，會否令原有保障投資者的原則形同虛設。

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